Volatilidade implícita e volatilidade histórica: entenda o que cada métrica analisa, suas diferenças e como são usadas no mercado financeiro.
2 de fevereiro de 2026 - por Millena Santos
A volatilidade implícita e a volatilidade histórica são métricas usadas na análise de ativos financeiros, mas observam períodos diferentes. Enquanto uma está relacionada às expectativas do mercado sobre o comportamento futuro dos preços, a outra se baseia nos movimentos já registrados no passado.
Vamos saber mais sobre elas? Vem com a gente!
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O que é volatilidade implícita (IV)?
A volatilidade representa a intensidade das variações de preço de um ativo ao longo do tempo.
Quanto maior ela é, mais frequentes e amplos tendem a ser esses movimentos, o que torna esse conceito fundamental para compreender o comportamento do mercado financeiro.
Entre as diferentes formas de analisar esse indicador, destaca-se a volatilidade implícita (IV). Em vez de se apoiar em dados históricos, como ocorre na volatilidade histórica, a IV reflete as projeções do próprio mercado sobre o nível de oscilação esperado para o futuro.
Essa expectativa tem papel central no mercado de opções, já que influencia diretamente a precificação desses contratos.
A volatilidade implícita não aponta se o preço vai subir ou cair, mas ajuda a entender o grau de intensidade que o mercado antecipa para esses movimentos.
Para que serve e como funciona a volatilidade implícita?
A volatilidade implícita funciona como um indicador das expectativas dos participantes do mercado. Isso nós já vimos, inclusive.
De modo geral, ela permite avaliar o nível de oscilação que os investidores acreditam que um ativo pode apresentar no futuro, auxiliando na análise de cenários e na tomada de decisões alinhadas a uma determinada estratégia.
Vale lembrar que esse indicador não é obtido de forma direta. Seu valor é extraído a partir de modelos matemáticos utilizados na precificação de opções, entre os quais o Black-Scholes é o mais conhecido.
Em vez de prever movimentos, esses modelos revelam a volatilidade que está embutida nos preços praticados pelo mercado.
Para chegar a esse resultado, são consideradas variáveis como o preço atual do ativo, o tempo restante até o vencimento do contrato e a taxa de juros vigente. A partir dessa combinação de fatores, é possível identificar qual nível de volatilidade o mercado está assumindo naquele momento.
O que é volatilidade histórica (VH)?
A volatilidade histórica (VH) é uma métrica utilizada para quantificar as variações de preço de um ativo em um intervalo de tempo específico. Ela permite avaliar o grau de instabilidade desses preços, indicando se os movimentos costumam ser mais intensos ou moderados.
Em termos objetivos, esse indicador transforma a percepção visual de um gráfico, aquela impressão de que o preço oscila demais, em um número mensurável, tornando a análise mais objetiva.
Para ficar claro, imagine duas ações analisadas no mesmo período. A primeira apresentou variações diárias pequenas e constantes, enquanto a segunda teve altas e quedas acentuadas em curto espaço de tempo.
Nesse cenário, a segunda ação exibirá uma volatilidade histórica mais elevada, refletindo um comportamento de preços mais instável. Já a primeira terá uma VH menor, indicando maior estabilidade.
Para que serve e como funciona a volatilidade histórica?
No mercado financeiro, essa métrica ajuda a observar se esses preços costumam variar bastante ou se apresentam movimentos mais estáveis, o que contribui para uma leitura mais clara do risco envolvido.
Esse indicador não tem a proposta de antecipar o que vai acontecer no futuro. Seu foco está em registrar e organizar movimentos que já ocorreram, oferecendo uma base objetiva para análises e comparações entre ativos.
De modo geral, a volatilidade histórica é calculada a partir do desvio padrão dos retornos do ativo em um determinado período.
Apesar do termo técnico, esse cálculo apenas mostra o quanto os preços se afastaram da média, indicando se o comportamento foi mais volátil ou mais previsível ao longo do tempo.
Quais as diferenças entre volatilidade implícita e volatilidade histórica?
A volatilidade implícita e a volatilidade histórica estão ligadas ao mesmo princípio: medir o nível de variação dos preços de um ativo. No entanto, como nós já vimos, cada uma delas analisa esse comportamento a partir de perspectivas distintas.
A volatilidade implícita está relacionada às expectativas do mercado em relação ao futuro. Ela expressa o quanto os participantes acreditam que o preço de um ativo pode oscilar nos próximos períodos.
Embora não represente uma previsão precisa, essa expectativa é formada com base em diversos fatores, incluindo referências ao desempenho anterior do ativo.
Por outro lado, a volatilidade histórica se baseia exclusivamente em dados passados. Ela calcula a amplitude das variações de preço que já ocorreram em um intervalo de tempo específico, sendo, portanto, um indicador objetivo e mensurável.
Diante disso, enquanto a volatilidade histórica descreve movimentos que já aconteceram, a volatilidade implícita reflete o nível de oscilação que o mercado projeta para o futuro, sem garantir que esses movimentos efetivamente se concretizem.
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Fonte: Fidelity, Investopedia, Britannica Money.