Regra de Taylor: o que é, como funciona e qual é a fórmula?

A regra de Taylor é uma fórmula usada para calcular a taxa de juros básica de equilíbrio com base nas condições econômicas de um país.

Além do mais, ela é uma regra de política macroeconômica apresentada em 1993, pelo economista americano e professor da Universidade de Standford, John Taylor.

Atualmente, bancos centrais ao redor do mundo, inclusive o Branco Central do Brasil (BC), usam a regra de Taylor para definir a taxa de juros, a qual auxilia na manutenção da inflação dentro das metas.

A regra de Taylor surgiu a partir de muitos estudos feitos entre os anos de 1980 e 1990, os quais são resultantes das teorias do “Novo Consenso Macroeconômico”. Esse Consenso defendia que uma taxa de inflação equilibrada seria crucial para o crescimento econômico de longo prazo.

Sabemos que macroeconomia é complexa, mas não desista já agora.

Vamos lá aprender o que é essa regra e como ela pode impactar na sua vida?!

O que é a regra de Taylor?

De início, a regra de Taylor é um princípio que explica o comportamento das taxas de juros, pois ela calcula a taxa de juro básica de equilíbrio com base nas conjunturas econômicas.

Dessa forma, serve como um importante guia operacional que o BC deve seguir no momento de tomar decisões sobre a política monetária.

É importante ressaltar que Taylor criou essa regra tendo como norte a realidade econômica norte-americana. No entanto, essa prática é, hoje, aplicada também em outros países, inclusive o Brasil.

A partir de sua defesa, em 1993, a regra de Taylor faz parte do grupo de regras de política macroeconômica mais famosas da ciência econômica.

Portanto, estudiosos defendem que a regra de Taylor é uma crítica ao famoso modelo keynesiano, o qual ganhou ampla força a partir crise de 1929 e que se caracterizou pela forte intervenção do Estado na economia.

Então, até aqui está tranquilo, né?!

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Como ela funciona?

Muita atenção agora, hein, pessoal de humanas!

Primeiramente, você precisa saber que a regra de Taylor define que a taxa básica de juros (conhecida por nós como Selic, a “taxa mãe” da economia brasileira) é definida pelo Banco Central com base nos seguintes fatores:

• Desvios da inflação presente (ou esperada) em relação à meta inflacionária, estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN);
• Estimativa da taxa de juros real de equilíbrio;
• Hiato do produto (isto é, o desvio do produto efetivo de um país com relação ao produto potencial).

A Regra de Taylor depende de duas variáveis: as metas de inflação e o PIB potencial.

Segundo o professor, a fórmula, em seguida, representa a relação entre esses dois indicadores:

i = e + t + 0,5 (t-t’) + 0,5 (y-y’)

De forma simplificada, esses termos são traduzidos da seguinte maneira:

• e = estimativa da taxa de juros real de equilíbrio
• i = taxa de juros nominal de curto prazo
• t = taxa de inflação atual
• t’ = meta de inflação
• y = PIB atual
• y’ = PIB potencial

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Quais são as aplicações da regra de Taylor?

Esse conceito, desenvolvido no fim do século passado, ainda é muito aplicado no sistema de metas de inflação em diversos países.

Ademais, para Taylor, há uma forte associação entre a inflação e a taxa de juros, tese essa bastante defendida na atualidade, inclusive pelo BC brasileiro.

De forma mais clara, significa que, nos períodos de alta da inflação, os governos aumentam a taxa de juros. Entendeu?

Assim sendo, se a inflação observada estiver muito acima da desejada, o BC terá de aumentar a taxa de juros para diminuir a inflação.

Segundo a regra de Taylor, quanto maior a inflação, maior deverá ser a elevação da taxa de juros, chegando a um percentual maior do que o aumento da inflação.

Hoje, a Taxa Selic está em 13,75% ao ano, pois a inflação, o IPCA, é de 0,23%, de acordo com dados divulgados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

Como funciona a prática de política monetária segundo a regra de Taylor?

Você já sabe que a regra de Taylor retrata a evolução da política monetária em países que operam sob o regime de metas de inflação.

Por isso, ela guia, por exemplo, o nosso Banco Central na sua política monetária.

Agora, quanto à prática de política monetária, esta regra opera da seguinte maneira:

Em primeiro lugar, você precisa saber que a meta inflacionária pode ser de duas formas:

• Explícita (o país tem um regime de metas de inflação);
• Implícita (isto é, o BC trabalha com uma meta inflacionária não anunciada).

Segundo a regra de Taylor, o BC irá elevar a taxa de juros nos seguintes casos:

• A inflação aumenta em relação à meta de inflação almejada pela autoridade econômica;
• O produto real efetivo da economia supera o nível compatível com a taxa potencial.

Contudo, a regra de Taylor deixa claro que o BC deverá diminuir a taxa de juros quando:

• a inflação diminui abaixo da meta de inflação;
• O produto real efetivo econômico estiver abaixo do nível compatível com a taxa potencial.

Dessa forma, caso eleve a taxa de juros, o BC deverá, por intermédio da mesa de mercado aberto, realizar compras ou vendas de títulos públicos.

As compras têm como intuito diminuir os juros e ampliar a base monetária. Já as vendas causam aumento de juros e contração na quantidade de dinheiro disponível na economia.

O Comitê de Política Monetária (Copom) é o órgão do BC responsável por decidir a política monetária sobre os juros.

Portanto, o Copom toma as decisões visando com que a inflação medida pelo IPCA situe-se em linha com a meta definida pelo CMN.

Por fim, os membros tomam essas decisões com base na avaliação do cenário macroeconômico e os riscos a ele associados.

Cuidados que devem ser tomados com essa regra

De início, é importante você estar ciente de que o próprio professor Taylor frisou para não usarmos essa regra no automático.

Portanto, o BC deve sempre observar, com cuidado, a conduta de outras variáveis na determinação da taxa de juros.

Em períodos de choques temporários de forte impacto, a taxa Selic não deve sofrer, por exemplo, movimentos abruptos.

Por fim, vale lembrar que o aumento da taxa de juros, não é o único método para se estabilizar os presos, ou seja, há outros meios.

Assim, usar outros recursos, não sobrecarrega a Selic em seu objetivo de combater a indesejada inflação, que corrói o nosso poder de compra.

E aí, foi tranquilo, não foi?

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Fontes: Mais retorno, Como investir, Curso sapientia e Terraço econômico