ROIC: o que é, como calcular e como analisar?

O ROIC é usado principalmente por investidores fundamentalistas. Isso porque, através dele, é possível analisar a rentabilidade da empresa em relação ao capital nela investido.

Além de averiguar o quanto a empresa consegue de retorno com o capital investido, é possível ainda usar o ROIC para comparar empresas do mesmo setor e determinar qual possui maior eficiência em gerar valor para o investimento.

Para que o investidor tenha uma análise mais precisa, ele pode ainda usar o ROIC em comparação com outros indicadores, como por exemplo, o WACC ou o ROE.

O que é ROIC?

A sigla ROIC vem do inglês Return On Invested Capital, em português, Retorno Sobre o Capital Investido. Dessa maneira, o ROIC serve como um indicador do quanto a empresa conseguiu de dinheiro, a partir de todo o capital nela investido. Logo, ele considera tanto o capital próprio do negócio, quanto os empréstimos e investimentos de terceiros.

As ações de empresas com altos índices de ROIC, geralmente, são vistas como boas oportunidades de investimentos. Afinal, um alto retorno sobre capital investido significa que a empresa pode valorizar os seus ativos na carteira do investidor.

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Como calcular o ROIC?

O return on invested capital pode ser definido por meio da fórmula: ROIC = NOPLAT / Capital Total Investido, sendo que NOPLAT deriva do inglês Net Operating Profiting Less Adjusted Taxes.

Em outras palavras, o NOPLAT é o lucro operacional sem os impostos, isto é, o EBIT. Já o capital total investido é basicamente a soma de todos os investimentos feitos na empresa pelos acionistas e terceiros.

Os resultados dos cálculos demonstram a porcentagem de retorno da empresa nos últimos 12 meses. Sendo assim, quanto maior for o resultado do ROIC, mais eficiente a empresa é em proporcionar retornos aos seus investidores.

Entretanto, para fazer uma análise mais profunda, é interessante que o investidor compare o ROIC com o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC). Desse modo, é possível determinar com maior precisão se a empresa está de fato gerando valor.

Além disso, os investidores comparam o resultado do ROIC com a taxa de 2%. Sendo assim, quando o resultado do índice for maior do que 2%, significa que os investimentos valorizaram a empresa. Em contrapartida, se o ROIC for menor do que 2%, então houve uma perda de valor.

Como analisar o ROIC?

O ROIC (Return on Invested Capital) mede quão eficientemente uma empresa gera retorno sobre o capital investido. Investidores e gestores usam esse indicador para avaliar a qualidade da administração e a capacidade da empresa de criar valor para os acionistas.

1. Calcule o NOPAT

• Pegue o EBIT (Lucro Operacional antes dos Juros e Impostos).
• Subtraia os impostos para obter o NOPAT.

Exemplo:

• Se o EBIT for R$ 100 milhões e a taxa de imposto for 25%, o NOPAT será: 100 – (100 \times 0,25) = R$ 75 milhões

2. Determine o Capital Investido

Use a fórmula:

Ou considere:

• Exemplo:
  • Se o Capital Próprio for R$ 400 milhões e a Dívida Líquida for R$ 100 milhões, o Capital Investido será R$ 500 milhões.

3. Calcule o ROIC

4. Compare com o Custo de Capital (WACC)

• Se o ROIC superar o WACC, a empresa cria valor.
• Se o ROIC for menor que o WACC, a empresa destrói valor.

5. Acompanhe a Evolução ao Longo do Tempo

• Um ROIC crescente indica que a empresa opera com mais eficiência.
• Um ROIC em queda pode sinalizar problemas na gestão do capital.

6. Compare com Concorrentes e o Setor

Empresas com ROIC alto e sustentável geralmente possuem vantagens competitivas duradouras.

Qual é a importância do ROIC?

O ROIC (Return on Invested Capital) é um indicador essencial para avaliar a eficiência de uma empresa na geração de retorno sobre o capital investido. Ele mostra se o negócio está utilizando seus recursos de forma produtiva e criando valor para os acionistas.

1. Eficiência na alocação de capital

O ROIC mede quanto a empresa ganha em relação ao capital que utiliza. Quando esse índice é alto, significa que a empresa está alocando seus recursos de maneira eficiente, gerando mais lucro para cada unidade de capital investido. Isso demonstra uma operação bem estruturada e a capacidade de transformar investimentos em crescimento sustentável.

2. Comparação entre empresas

Ao contrário do lucro líquido, que pode ser influenciado por diversos fatores não operacionais, o ROIC permite uma comparação mais precisa entre empresas do mesmo setor. Ele indica quais negócios conseguem gerar mais valor com a mesma quantidade de investimento, ajudando a identificar empresas mais eficientes e competitivas dentro de um mercado.

Leia também: Lucro – entenda melhor esse importante conceito

3. Sustentabilidade e vantagens competitivas

Empresas que mantêm um ROIC elevado ao longo do tempo geralmente possuem vantagens competitivas fortes, como marcas consolidadas, operações enxutas ou barreiras de entrada para concorrentes. Um ROIC consistente indica que a empresa consegue sustentar seu crescimento sem comprometer sua rentabilidade, tornando-se um indicativo importante da solidez do modelo de negócios.

4. Decisões de investimento

O ROIC também auxilia investidores a avaliar se uma empresa está criando ou destruindo valor. Se esse indicador supera o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), significa que o negócio gera retornos superiores ao custo do capital investido. Caso contrário, um ROIC abaixo do WACC pode indicar que a empresa não está conseguindo obter retornos suficientes para justificar os investimentos feitos.

5. Qualidade da gestão

Um ROIC crescente sugere que a administração está alocando recursos de forma eficiente, investindo em áreas estratégicas e melhorando a rentabilidade da empresa. Por outro lado, uma queda nesse indicador pode ser um sinal de decisões mal planejadas, investimentos pouco rentáveis ou aumento dos custos operacionais sem retorno proporcional.

6. Análise complementar

Embora seja um indicador valioso, o ROIC não deve ser analisado isoladamente. Ele se torna mais eficiente quando combinado com outros indicadores financeiros, como margem de lucro, crescimento da receita e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), permitindo uma visão mais completa da performance e da sustentabilidade financeira da empresa.

Leia mais: Margem de lucro: o que é e como calcular?

Diferenças entre ROIC, ROI e ROE

A semelhança entre as siglas ROIC, ROI e ROE pode causar confusão no investidor. No entanto, elas possuem significados e usos bem diferentes:

• ROIC: É usado para definir a eficiência da empresa em trazer retorno com o capital total nela aplicado por investidores e terceiros.
• ROI: O Return Over Investment, ou em português Retorno Sobre Investimento, serve para averiguar o quanto a companhia ganha ou perde com cada investimento.
• ROE: Por fim, o Return On Equity é utilizado para indicar o quanto a empresa consegue de retorno em cima do seu patrimônio líquido.

Quais são as vantagens do ROIC?

Uma grande vantagem do retorno sobre o capital investido, é a possibilidade de comparar o desempenho financeiro de empresas do mesmo setor. Portanto, caso o investidor tenha encontrado duas ou mais empresas que representam um bom investimento, ele pode utilizar o ROIC como critério de desempate e escolher a que tem um ROIC maior.

Além disso, o ROIC é vantajoso por proporcionar uma visão geral da composição do capital da empresa e sua rentabilidade. Afinal de contas, este indicador avalia o retorno tanto com o capital aplicado pelos acionistas como o de terceiros.

Por fim, temos ainda a possibilidade de analisar a vantagem competitiva da empresa. Isso porque, quando a empresa possui um alto ROIC e um market share estável, ela é vista como uma companhia sólida. Portanto, a entrada de novas concorrências no mercado, não afeta o seu desempenho financeiro, logo, ela possui uma vantagem competitiva.

E quais são as limitações do ROIC?

Uma das principais desvantagens do ROIC, é que ele analisa os retornos de maneira geral. Isso significa que, por meio do ROIC, não é possível determinar qual o investimento trouxe maior retorno financeiro, sendo necessário recorrer a indicadores como ROI e ROE.

Outra desvantagem é que, através do ROIC, não é possível determinar a geração de caixa da empresa. Desse modo, com este indicador é impossível saber qual setor da empresa está gerando lucro ou prejuízo.

Para finalizar, vale destacar que, assim como diversos outros indicadores, o ROIC não deve ser considerado de maneira isolada. Ou seja, é importante usar outros indicadores em conjunto para se ter uma visão profunda sobre a empresa antes de investir nela. Dessa forma, o ideal antes de investir é fazer uma Análise Fundamentalista, o que é? Conceitos, cálculos e como aplicar.

Fontes: Suno, Onzee Status invest