ROE mede o retorno sobre o patrimônio dos acionistas, enquanto ROAE ajusta esse cálculo considerando apenas o patrimônio médio ao longo do período. Entenda a diferença.
17 de outubro de 2025 - por Sidemar Castro
A principal diferença é que o ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) utiliza o patrimônio líquido final de um período, enquanto o ROAE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido Médio) usa a média do patrimônio líquido no início e no fim do período. O ROAE é uma métrica mais precisa para empresas com grandes flutuações no patrimônio líquido, pois suaviza essas variações.
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O que é Return On Equity (ROE)?
Você investiu parte do seu dinheiro numa empresa junto com outros acionistas. Depois de um tempo, você quer saber: “Quanto valeu essa aposta?” Pois é, o ROE é o número que te ajuda nessa resposta: ele mostra o quanto de lucro a empresa devolveu para cada real investido no patrimônio líquido por vocês, acionistas.
Se esse número for alto, você pode pensar que o negócio foi eficiente em transformar os recursos próprios em retorno.
Agora, é bom lembrar que esse indicador sabe contar lucro, mas não mostra tudo: pode haver retorno “inflado” por causa de empréstimos altos ou resultados pontuais.
Por isso, quem analisa costuma comparar ROEs entre empresas do mesmo setor ou acompanhar sua evolução ao longo do tempo para ver se aquele retorno é confiável.
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Como calcular o ROE?
O ROE, ou Retorno sobre o Patrimônio Líquido, é como um boletim de notas que mede a eficiência da empresa: ele mostra o quanto ela foi capaz de gerar de lucro usando o capital que os próprios acionistas colocaram ali.
A gente pode imaginar que esse capital é a sua aposta inicial. Para calcular esse indicador, a conta é bem direta. Basta pegar o lucro líquido da empresa, o que sobrou no caixa depois de pagar todos os custos, impostos e juros de dívidas , e dividir pelo Patrimônio Líquido, que é justamente esse capital “próprio” dos sócios. Quando multiplicamos o resultado por 100, chegamos ao percentual.
A fórmula fica assim:
ROE = (Lucro Líquido / Patrimônio Líquido) × 100
O que é Return on Average Equity (ROAE)?
O ROAE, que significa Retorno sobre o Patrimônio Líquido Médio, é uma métrica que busca aprimorar o cálculo tradicional do ROE.
Pense assim: o patrimônio líquido de uma empresa, o capital dos acionistas, não fica parado, ele pode ter grandes oscilações ao longo de um ano. Isso acontece, por exemplo, quando a empresa paga dividendos altos ou faz grandes emissões de novas ações.
Se você usa apenas o valor final do patrimônio (como faz o ROE), o resultado pode ficar distorcido por essa variação pontual.
É aí que entra o ROAE: para contornar esse problema: ele usa a média do patrimônio líquido, que é calculada somando-se o valor que a empresa tinha no começo e no final do período e dividindo por dois.
Veja: ROAE, o que é? Como funciona, pra que serve e diferenças entre ROE
Como calcular o ROAE?
O cálculo do ROAE é uma forma de ajustar o retorno do capital dos acionistas, garantindo que ele reflita o capital médio usado ao longo do ano. Para isso, a gente precisa de duas etapas bem definidas.
Primeiro, localize o Lucro Líquido e o Patrimônio Líquido (PL) nos balanços da empresa — pegue o PL tanto no começo quanto no fim do período. Em seguida, o cálculo é feito em duas partes:
- Calcule o PL Médio:
ROAE = (Lucro Líquido / PL Médio) x 100
- Calcule o ROAE:
ROAE = (Lucro Líquido / PL Médio) x 100
Essa é a maneira de garantir que o indicador não seja afetado por variações bruscas de capital no meio do período.
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Qual a diferença entre ROE e ROAE?
Suponha que você esteja avaliando o desempenho de um restaurante ao longo do ano. O ROE seria como olhar o lucro do restaurante em dezembro e comparar com o dinheiro que ele tinha naquele mês.
Já o ROAE seria como fazer uma média do dinheiro que o restaurante teve durante todo o ano e ver quanto ele lucrou em cima disso. O ROAE é mais justo quando o capital muda bastante ao longo do tempo, porque considera essas oscilações. Por isso, ele é muito usado para analisar bancos e empresas com patrimônio mais dinâmico.
O ROE continua sendo útil, mas pode dar uma impressão distorcida se o patrimônio variar muito. Então, dependendo do tipo de empresa, um indicador pode contar uma história mais precisa que o outro.
ROE e ROAE: qual usar?
O ROE é um indicador clássico: ele mede o quanto de lucro líquido a empresa gera relativamente ao montante de patrimônio que os acionistas têm investido. A fórmula básica é: lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido no final do período.
Já o ROAE procura suavizar distorções quando o patrimônio líquido oscila bastante durante o período. Em vez de usar só o valor final do patrimônio, usa-se a média entre o valor inicial e o final (ou outros pontos) para ter uma visão mais equilibrada.
Então: use ROE como uma métrica geral e simples de rentabilidade; mas quando a empresa tem variações fortes no patrimônio ao longo do tempo (por exemplo: entradas ou saídas de capital, lucros acumulados, ajustes contábeis), o ROAE tende a dar uma visão mais justa e menos sujeita a “saltos” artificiais.
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Fontes: Nord Investimentos, Suno, Varos, Conecta Suno.