Rateio linear: o que é e como funciona?

O rateio linear é um método de distribuição de ações em um IPO (Oferta Pública Inicial) que visa igualdade, beneficiando pequenos investidores. Funciona distribuindo as ações de forma sucessiva e igualitária (uma a uma) até que o total reservado por cada investidor seja atendido ou a oferta se esgote, priorizando quem pediu menos.

Entenda melhor o que é e como funciona neste artigo.

Veja também: Listagem direta: o que é, como funciona, exemplos

O que é rateio linear?

Rateio linear é um método de distribuição de ações utilizado em ofertas públicas iniciais, ou IPOs, quando a demanda dos investidores supera a quantidade de papéis disponíveis.

Nesse modelo, define-se um limite máximo de compra por investidor, buscando atender a todos de forma igualitária.

Por que ocorre o rateio linear?

O rateio linear ocorre porque, em um IPO de sucesso, o valor total das ações que os investidores desejam comprar pode ser maior do que o valor total das ações que a empresa está oferecendo.

Para que a divisão seja feita de forma organizada e justa, é necessário adotar um critério, e o rateio linear é uma das opções para equilibrar o interesse do mercado com a oferta disponível.

Saiba também: Ofertas de ações – Como funcionam, tipos e como investir em IPOs

Como funciona o rateio linear?

O funcionamento do rateio linear começa com a divisão do valor total da emissão pelo número de investidores interessados. Esse cálculo define um teto inicial para cada um.

Quem reservou um valor abaixo desse teto consegue comprar tudo o que queria. O valor que “sobra” da cota desses investidores é então redistribuído entre os demais, aumentando um pouco o limite de compra para eles.

Esse processo pode se repetir em etapas até que todas as ações sejam alocadas.

Exemplos de rateio linear

Considere uma empresa que vai emitir R$ 150 milhões em ações e três investidores fazem reservas: um de R$ 40 milhões, outro de R$ 55 milhões e o terceiro de R$ 80 milhões. Pelo rateio linear, divide-se a oferta (R$ 150 milhões) por 3, estabelecendo um limite inicial de R$ 50 milhões por investidor. O primeiro investidor, que reservou R$ 40 milhões, fica dentro do limite e leva tudo. Como ele não usou R$ 10 milhões da sua cota, esse valor é somado aos R$ 100 milhões restantes para os outros dois, que agora podem comprar até R$ 55 milhões cada. Assim, o segundo investidor também consegue o valor total que reservou, e o terceiro fica com R$ 55 milhões dos R$ 80 milhões que queria.

Saiba mais: Mercado de ações: o que é, como funciona e como investir?

Qual o impacto do rateio linear no porte da reserva dos investidores?

O rateio linear impacta de forma diferente investidores com reservas de portes variados.

Para o pequeno investidor, que costuma reservar valores mais baixos, o impacto é positivo, pois ele tem grandes chances de levar a totalidade das ações que pediu.

Já o grande investidor, com uma reserva alta, é mais impactado negativamente, pois provavelmente receberá apenas uma fração do que desejava.

Diante desse cenário, o investidor não deve tentar “driblar” o sistema reservando um valor muito acima do que realmente pretende comprar, pois, se não houver rateio, ele será obrigado a pagar por todas as ações.

O mais sensato é reservar apenas a quantia que se está disposto e apto a investir, ciente de que, em caso de rateio, a alocação será reduzida.

Leia também: Período de reservas: o que é e como funciona?

Rateio linear vs. rateio proporcional

A diferença fundamental entre o rateio linear e o rateio proporcional (ou tradicional) está no critério de distribuição.

Enquanto o linear busca igualar ao máximo a chance de compra, definindo um limite por pessoa e beneficiando quem pede menos, o proporcional simplesmente aplica um percentual único sobre o valor que cada um reservou.

Por exemplo, se a demanda total for o dobro da oferta, o rateio proporcional daria a todos apenas 50% do que pediram, independentemente do tamanho da reserva, o que acaba favorecendo os grandes investidores, que mesmo com a redução, ficam com uma quantidade expressiva de ações.

Os outros tipos de rateio:

Rateio por ordem de chegada

Nesta modalidade, a distribuição das ações segue a cronologia das reservas. Os primeiros investidores a manifestarem interesse têm seus pedidos atendidos integralmente, até que o estoque de ações se esgote.

Isso significa que quem faz a reserva mais tarde pode acabar recebendo menos ações do que queria ou, dependendo da demanda, pode até ficar sem nenhuma. É um método que premia a agilidade e pode ser vantajoso para investidores atentos e rápidos.

Rateio tradicional (ou proporcional)

Este é o método mais direto. Ele calcula a proporção entre a oferta total de ações e a demanda total dos investidores.

Esse percentual é então aplicado individualmente sobre o valor que cada pessoa reservou. Se a oferta representa 40% da demanda, todos os investidores receberão apenas 40% do valor de suas respectivas reservas.

É um método simples e previsível, mas que tende a concentrar a maior parte das ações nas mãos de quem fez as maiores reservas.

Leia também: Diferenças entre ações e opções