Call spread: o que é e como funciona a estratégia

Call spread é uma ferramenta que permite que o investidor limite perdas e lucre com riscos mínimos. Saiba mais na matéria.

26 de setembro de 2023 - por Nathalia Lourenço

Call spread é uma estratégia de opções de compra (call) que é conhecida como “trava de alta”. Ela envolve duas operações simultâneas: compra de uma call com um preço de exercício específico e venda de outra call com o mesmo vencimento, mas com um preço de exercício mais alto.

Quer saber mais sobre a estratégia de call spread? Continue lendo!

O que é o call spread?

O call spread, ou “trava de alta”, é uma estratégia usada no mercado de ações. O objetivo é limitar os ganhos e perdas quando o mercado está subindo.

No mercado de ações, você negocia o direito de comprar (call) ou vender (put) um ativo em uma data futura, por um preço que já foi combinado.

Aqui vai um exemplo prático de como funciona um call spread:

Imagine que você comprou uma call (o direito de comprar um ativo) para o dólar a R$3,00, porque acha que o dólar vai subir e chegar a R$5,00. Na estratégia de call spread, você vende essa call pelo preço máximo que acha que o dólar vai atingir, que é R$5,00. Com isso, seu lucro fica limitado a R$2,00, já que o preço não pode subir mais que isso.

Portanto, o call spread é uma forma de controlar seus lucros e perdas, ajudando você a prever com mais certeza o que pode ganhar ou perder, com base nas suas expectativas.

Como funciona

A estratégia de call spread, também conhecida como “trava de alta”, é uma estratégia de opções que permite ao investidor limitar tanto o potencial de lucro quanto a perda máxima em uma operação. Ela é usada quando o investidor tem uma visão moderadamente otimista sobre o mercado.

Compra de uma opção call: O investidor compra uma opção call com um preço de exercício mais baixo. Isso dá ao investidor o direito de comprar o ativo subjacente a um preço específico (o preço de exercício) em ou antes de uma data específica.
Venda de uma opção call: Ao mesmo tempo, o investidor vende outra opção call com um preço de exercício mais alto no mesmo ativo subjacente e na mesma data de vencimento. Isso obriga o investidor a vender o ativo subjacente ao comprador da opção call, se essa opção for exercida.

O lucro máximo que pode ser obtido com essa estratégia é a diferença entre os preços de exercício das duas calls, menos o custo líquido para estabelecer a posição (ou seja, o prêmio pago pela call comprada menos o prêmio recebido pela call vendida).

A perda máxima é limitada ao custo líquido da posição. Isso ocorre se o preço do ativo subjacente no vencimento for menor que o preço de exercício da opção call comprada. Nesse caso, ambas as opções expirariam sem valor.

Por fim, vale lembrar que a estratégia de call spread envolve riscos significativos e complexidades, e geralmente é recomendada para investidores mais experientes.

Quais são os custos e tributação do call spread?

Prêmios das Opções:

Quando você faz um call spread, você compra uma opção e vende outra. O custo principal é o prêmio que você paga pela opção que compra e o prêmio que você recebe pela opção que vende.

Normalmente, você paga mais pela opção comprada e recebe menos pela vendida, então o custo líquido é a diferença entre esses valores.

Taxa de Corretagem: As corretoras cobram uma taxa para realizar as transações. Esse valor varia dependendo da corretora e do volume das operações.
Taxas da Bolsa: Além das taxas da corretora, você também paga taxas para a bolsa de valores (como a B3 no Brasil), que incluem emolumentos e taxas de liquidação.

Tributação do Call Spread

Os ganhos que você tem com opções são tributados como ganho de capital. Você precisa declarar esses ganhos na sua declaração de imposto de renda. A alíquota de imposto geralmente é de 15% sobre o lucro para operações de longo prazo. Se você operar no curto prazo (menos de 30 dias), a taxa pode ser de 20%.

Compensação de Perdas: Se você tiver prejuízos, pode usar essas perdas para compensar ganhos futuros em operações similares, o que pode reduzir o imposto a pagar.
DARF: Para pagar o imposto, você precisa emitir e pagar um Documento de Arrecadação de Receitas Federais (DARF) até o final do mês seguinte aos ganhos. Use o código de receita 6015 para operações em bolsa.

Quais são as vantagens do call spread?

As vantagens da estratégia de call spread incluem:

Benefício da alta do mercado: A estratégia de call spread permite que o investidor se beneficie da alta do mercado.
Operação de baixo custo: A call spread é uma operação de baixo custo em comparação com a compra direta do ativo subjacente.
Perda limitada: A perda máxima é limitada ao valor investido na operação. Isso significa que o investidor sabe desde o início qual será sua perda máxima.
Ganho alavancado: A estratégia permite um ganho alavancado, o que significa que o investidor pode obter um retorno significativo com um pequeno investimento inicial.
Sem exigência de garantias: A operação não exige garantias, pois a opção comprada cobre ou assegura a opção vendida.
Sem chamada de margem: Não há chamada de margem na estratégia de Call Spread, uma vez que a opção comprada cobre ou assegura a opção vendida.

No entanto, é importante lembrar que, como qualquer estratégia de investimento, a call spread também envolve riscos. Portanto, é recomendado que os investidores tenham uma compreensão completa da estratégia antes de implementá-la.

E quais são os riscos do call spread?

As desvantagens da estratégia de call spread incluem:

Lucro limitado: A principal desvantagem da estratégia de call spread é que o lucro é limitado. Se o ativo subjacente aumentar significativamente de valor, o investidor não se beneficiará além do lucro máximo estabelecido pela estratégia.
Experiência necessária: A estratégia de call spread pode ser complexa e requer uma certa experiência com operações desse tipo para evitar erros de negociação.
Perda do capital investido: Embora a perda seja limitada ao valor investido na operação, ainda há o risco de perder todo o capital investido se o preço do ativo subjacente no vencimento for menor que o preço de exercício da opção call comprada.
Custos de transação: Como a estratégia envolve a compra e venda de opções, os custos de transação podem ser significativos, especialmente se a estratégia for ajustada frequentemente.

Quando usar a estratégia call spread?

A estratégia call spread é ideal em várias situações. Aqui estão algumas ocasiões em que ela pode ser a melhor escolha:

1. Expectativa de Alta Moderada

Se você acha que o preço de um ativo vai subir, mas não tem certeza se a alta será muito grande, o call spread é uma boa aposta. Ele deixa você aproveitar uma alta moderada enquanto mantém os custos e riscos controlados.

2. Reduzir o Custo de Entrada

O call spread é mais barato do que comprar uma call sozinho, porque você vende uma call ao mesmo tempo. Isso reduz o custo total da operação. É uma boa opção quando você quer investir em uma alta potencial sem gastar muito.

3. Controlar Risco e Limitar Perdas

Essa estratégia ajuda a controlar o risco, pois o máximo que você pode perder é o custo do spread (diferença entre os prêmios das calls comprada e vendida). Isso é útil se você quer proteger seu capital contra surpresas no mercado.

4. Quando o Ativo Está Subindo

Se o ativo está em alta e você acredita que a tendência vai continuar, mas não muito além do que já subiu, o call spread pode ser uma boa. Ele permite que você aproveite a alta sem se preocupar com grandes variações no preço.

5. Aumentar a Probabilidade de Lucro

Com o call spread, você pode tornar o lucro mais provável do que se comprasse uma call sozinha, porque o custo é menor e o lucro é limitado, reduzindo o risco geral.

Qual a diferença entre call spread e put spread?

Call Spread

O call spread é uma estratégia que você usa quando acha que o preço de um ativo vai subir, mas não muito. Para fazer um call spread, você compra uma opção de compra (call) com um preço mais baixo e vende uma call com um preço mais alto.

Lucro Máximo: É a diferença entre os preços das calls, menos o custo da operação.
Perda Máxima: É o custo da operação, que é a diferença entre o prêmio que você paga pela call comprada e o prêmio que você recebe pela call vendida.

Use o call spread quando você espera que o preço suba um pouco, mas quer manter os custos e riscos mais baixos.

Put Spread

O put spread é a estratégia que você usa quando acha que o preço do ativo vai cair, mas não muito. Para fazer um put spread, você compra uma opção de venda (put) com um preço mais alto e vende uma put com um preço mais baixo.

Lucro Máximo: É a diferença entre os preços das puts, menos o custo da operação.
Perda Máxima: É o custo da operação, que é a diferença entre o prêmio que você paga pela put comprada e o prêmio que você recebe pela put vendida.

Use o put spread quando você acha que o preço vai cair um pouco, e quer reduzir os custos e riscos da operação.