Bear spread: o que é, como funciona e quais as desvantagens?

O bear spread é uma estratégia de investimento utilizada no mercado de opções, especialmente quando o investidor espera uma queda no preço de um ativo. Essa abordagem é caracterizada pela combinação de duas operações simultâneas: a compra e a venda de opções de venda (puts) com o mesmo vencimento, mas com preços de exercício diferentes.

Entenda como funciona e quais as desvantagens do bear spread nesta matéria.

O que é bear spread?

Um bear spread, ou “spread de urso”, é uma estratégia usada no mercado financeiro para se beneficiar de uma queda no preço de um ativo. Essa abordagem é útil para investidores que acreditam que o preço do ativo vai cair, mas desejam limitar o risco.

Existem dois tipos principais de bear spreads: o bear call spread e o bear put spread.

• Bear Call Spread: Nesta estratégia, o investidor vende uma opção de compra (call) com um preço de exercício mais baixo e compra uma opção de compra com um preço de exercício mais alto. Ambas as opções têm a mesma data de vencimento. A ideia é que o preço do ativo caia ou permaneça abaixo do preço de exercício da opção vendida. Dessa forma, o investidor pode lucrar com o prêmio recebido pela venda da opção de compra.
• Bear Put Spread: Nesta estratégia, o investidor compra uma opção de venda (put) com um preço de exercício mais alto e vende uma opção de venda com um preço de exercício mais baixo. Novamente, ambas as opções têm a mesma data de vencimento. A expectativa é que o preço do ativo caia abaixo do preço de exercício da opção comprada, permitindo ao investidor lucrar com a diferença entre o custo das opções.

Essas estratégias são populares porque permitem aos investidores limitar suas perdas potenciais, ao mesmo tempo que ainda se beneficiam de uma queda no preço do ativo. Em outras palavras, são maneiras de gerenciar o risco enquanto se aposta na desvalorização de um ativo.

Como funciona o bear spread?

O bear spread é uma estratégia usada no mercado de opções por investidores que acreditam que o preço de um ativo vai cair ou se manter estável no futuro. Ele combina duas opções do mesmo ativo, call e put, e com a mesma data de vencimento, mas com preços de exercício diferentes.

Vamos entender como funciona:

No bear spread, você compra uma opção de venda (put) com um preço de exercício maior e vende outra opção de venda com um preço de exercício menor. Ambas têm a mesma data de vencimento.

O objetivo é limitar tanto os ganhos quanto as perdas. A ideia é lucrar se o preço do ativo cair, mas com risco controlado. Essa estratégia é usada por quem prefere uma abordagem mais conservadora para operar em mercados em baixa.

O lucro máximo ocorre quando o preço do ativo fica abaixo do preço de exercício da opção vendida. Nesse caso, você ganha a diferença entre os dois preços de exercício, descontado o custo inicial da operação.

A perda máxima, por sua vez, acontece quando o preço do ativo está acima do preço de exercício da opção comprada. Aqui, você perde o valor pago pela operação.

Usando um exemplo prático, suponha que a ação da empresa X esteja sendo negociada a R$ 50. Você acredita que o preço vai cair, então faz o seguinte:

• Compra uma opção de venda com preço de exercício de R$ 52 por R$ 3.
• Vende uma opção de venda com preço de exercício de R$ 48 por R$ 1.

O custo líquido da operação é R$ 2 (R$ 3 – R$ 1).

Se o preço da ação cair para R$ 45 no vencimento, você terá o lucro máximo, que será R$ 2 descontados do custo inicial. Se o preço ficar acima de R$ 52, sua perda máxima será limitada ao valor pago inicialmente (R$ 2).

Quais são as desvantagens do bear spread?

O bear spread, embora seja uma estratégia útil para investidores que esperam a queda de um ativo, possui algumas desvantagens que devem ser consideradas.

A principal desvantagem do bear spread é que o potencial de lucro é restrito. Isso ocorre porque, ao criar posições opostas, o investidor não pode aproveitar totalmente uma grande queda no preço do ativo. O lucro máximo é limitado à diferença entre os preços de exercício das opções compradas e vendidas.

Para que a estratégia seja realmente lucrativa, o ativo deve se mover significativamente em direção ao preço de exercício da opção comprada. Se a movimentação for pequena ou moderada, o lucro pode não compensar os custos envolvidos na operação.

Outra desvantagem é que o bear spread não é ideal em ambientes de alta volatilidade. Em situações onde os preços flutuam muito, a estratégia pode se tornar arriscada, pois as opções podem perder valor rapidamente devido ao tempo até o vencimento.

Embora a estratégia busque limitar riscos, ela também requer um bom entendimento do mercado e da análise de opções. Investidores sem experiência podem achar difícil estruturar corretamente as posições.

Apesar de o bear spread reduzir alguns custos em comparação com a compra de opções isoladas, ainda assim envolve despesas iniciais que podem impactar o retorno total.

Esses fatores tornam essencial que os investidores avaliem cuidadosamente suas expectativas e conhecimentos antes de optar por essa estratégia no mercado de opções.

• Leia também: Gostou de saber o que é bear spread? Então, talvez também se interesse por saber sobre Bear market: o que é e como afeta seus investimentos?

Fontes: Mais Retorno, Investopedia