Diferença entre WACC e CAPM

Quer saber a diferença entre WACC e CAPM? Vamos lá: suponha que você esteja montando um negócio e precisa de dinheiro. Pode pegar emprestado de um banco (dívida) ou buscar sócios (capital próprio). Cada fonte tem um custo, e entender isso é chave para tomar decisões inteligentes.

É aí que entram o WACC e o CAPM, dois conceitos financeiros que, apesar de relacionados, têm propósitos bem distintos. Entenda a diferença nesse artigo.

Importante: este artigo se trata de uma opinião e não de uma recomendação ou indicação de investimento e estratégia. 

Leia mais: Mercado de crédito: o que é, como funciona, exemplos

O que é o WACC?

O WACC, sigal em inglês de Custo Médio Ponderado de Capital, é como a “taxa de juros” média que sua empresa paga por todo o dinheiro que usa.

Ele mistura o custo dos empréstimos (que costumam ser mais baratos, pois os juros são dedutíveis do imposto) com o custo do dinheiro dos sócios ou acionistas (que exigem um retorno maior pelo risco que assumem).

Para que serve o WACC?

Na prática, o WACC é a régua mínima de rentabilidade.

Se você está avaliando abrir uma nova filial ou lançar um produto, o retorno desse projeto precisa superar o WACC. Se não superar, significa que o investimento não está cobrindo o custo do capital usado, destruindo valor. É a bússola para decisões estratégicas da empresa.

Como funciona o WACC?

O cálculo do WACC leva em conta o custo do capital próprio (geralmente estimado com modelos como o CAPM), o custo da dívida (ajustado pelos benefícios fiscais) e a proporção de cada fonte de financiamento. A fórmula é:

WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 – Tc),

Onde “E” é o valor do capital próprio, “D” o valor da dívida, “V” o valor total, “Re” o custo do capital próprio, “Rd” o custo da dívida e “Tc” a taxa de imposto.

O que é o CAPM?

O CAPM, ou Modelo de Precificação de Ativos, tem um foco mais específico: ele responde à pergunta “qual o retorno justo que um investidor deve esperar ao comprar uma ação ou investir no capital de uma empresa?”. O modelo parte da ideia de que o retorno depende do risco.

Ele calcula esse retorno esperado com base em três ingredientes: uma taxa livre de risco (como a da poupança ou de títulos do governo), um prêmio pelo risco geral do mercado de ações e, principalmente, o “beta”: um número que mostra se a ação é mais volátil ou mais tranquila que o mercado.

Se uma ação sobe e desce muito, seu beta é alto, e o investidor vai querer um retorno maior para compensar o susto.

Para que serve o CAPM?

É usado principalmente para calcular o custo do capital próprio, ou seja, o retorno que os acionistas exigem pelo risco de investir em uma empresa.

Também ajuda investidores a avaliar se um ativo está adequadamente precificado no mercado.

Como funciona o CAPM?

O CAPM considera a taxa livre de risco ,como títulos públicos, o prêmio pelo risco de mercado, retorno esperado do mercado acima da taxa livre de risco, e o beta do ativo, que mede sua volatilidade em relação ao mercado.

Veja mais: Coeficiente beta: o que é, como calcular e importância

Qual a diferença enter WACC e CAPM?

A relação entre os dois é direta e complementar.

Para calcular o WACC, você precisa saber o custo do capital próprio, ou seja, o retorno que os acionistas exigem. É exatamente aí que o CAPM entra em cena, fornecendo essa taxa fundamental.

Depois, você pondera essa taxa pelo peso do capital próprio na empresa e soma com o custo da dívida (após impostos).

Basicamente, o CAPM é uma ferramenta para estimar o preço do risco de um investimento em ações, muito usada por analistas e investidores. O WACC é uma métrica corporativa mais abrangente, que usa o resultado do CAPM como uma de suas peças para calcular o custo total do capital e guiar a empresa em seus grandes investimentos.

Um foca no “por que” o acionista exige um certo retorno; o outro, no “como” a empresa deve usar essa informação para criar valor.

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