Earnings yield: o que é e como funciona este indicador

O termo Earning Yield (EY), que podemos traduzir como “rendimentos dos resultados”, ou “retorno de lucro”, é um indicador que serve para verificar o quanto um ativo oferece de retorno ao investidor.

O conceito se popularizou graças ao livro do professor Joel Greenblatt, no qual ele apresenta uma fórmula criativa para classificar e escolher ações. A abordagem principal do livro gira em torno da “Fórmula Mágica”, uma fórmula matemática desenvolvida por Greenblatt que combina dois critérios fundamentais: o retorno sobre o capital investido (Return on Capital); e o múltiplo do preço em relação ao lucro (Earnings Yield).

Essa fórmula, que você conhecerá logo mais, visa classificar ranking levando em conta o ROC e o Earning Yield.

O que é o Earning Yield?

O Earning Yield (EY) nada mais é do que um indicador que nos mostra os lucros por ação comprada. Ou seja, ele serve para indicar o quanto um ativo oferece de retorno ao investidor, usado na análise de ações.

A título de curiosidade, o Earning Yield se popularizou por meio do livro “Fórmula Mágica para Bater o Mercado de Ações”, do professor e investidor estadunidense Joel Greenblatt. Na obra, Greenblatt apresenta uma fórmula mágica para classificar e escolher ações. A ideia é criar, a priori, um ranking levando em conta o ROC e o Earning Yield.

A partir desse ranking, é possível, de acordo om o autor, escolher as empresas com maiores chances de trazer bons retornos.

Ficou curioso e que saber mais a respeito do livro? Ele foi publicado, em 2005, e entrou para a lista de best-sellers do New York Times com mais de 300.000 cópias impressas. Além desse feito, hoje, é considerado um dos clássicos da literatura financeira.

O que é o Earning Yield?

O Earning Yield é uma medida de rentabilidade que compara o lucro por ação de uma empresa com o seu preço de mercado.

Ele é calculado dividindo o lucro por ação pelo preço da ação, e expresso em forma de porcentagem. O Earning Yield pode ser usado para avaliar o potencial de retorno de um investimento em ações, comparando-o com outras opções de renda fixa, como títulos ou fundos de investimento. Quanto maior o Earning Yield, mais atrativa é a ação, pois indica que ela está gerando mais lucro em relação ao seu valor de mercado.

Para que serve esse indicador?

Ele mede a rentabilidade de uma empresa em relação ao seu preço de mercado. Por esse motivo, o Earning Yield é calculado dividindo o lucro por ação pelo preço da ação.

Assim, quanto maior o Earning Yield, mais barata está a ação e maior é o retorno potencial para o investidor. O indicador é útil para comparar empresas do mesmo setor ou para avaliar se uma empresa está sub ou superavaliada pelo mercado.

Como funciona o Earning Yield?

O Earning Yield é uma medida de rentabilidade que relaciona o lucro por ação de uma empresa com o seu preço de mercado. Ele pode ser usado para comparar o retorno esperado de um investimento em ações com o de outros ativos, como títulos ou fundos imobiliários. Então o Earning Yield funciona como uma maneira de analisar o lucro de uma ação em relação à cotação do ativo.

Como calcular?

Para calcular o Earning Yield, basta dividir o lucro por ação (EPS) pelo preço da ação (P). O resultado é expresso em forma de porcentagem. Por exemplo, se uma empresa tem um EPS de R$ 2,00 e uma ação custa R$ 40,00, o seu Earning Yield é de 5% (2 / 40 x 100).

Como analisar?

O Earning Yield pode ser usado para avaliar se uma ação está cara ou barata, comparando-o com a taxa de juros livre de risco ou com a média do mercado. Quanto maior o Earning Yield, mais atrativa é a ação, pois indica que ela gera mais lucro em relação ao seu preço.

No entanto, o Earning Yield não deve ser usado isoladamente, pois ele não leva em conta o crescimento esperado dos lucros, o risco do negócio ou a qualidade da gestão da empresa.

Qual é a diferença entre Earning Yield e Dividend Yield?

O Earning Yield (EY) e o Dividend Yield (DY) são dois indicadores financeiros usados para avaliar o retorno potencial de um investimento em ações. No entanto, eles se concentram em aspectos diferentes do retorno.

O Earning Yield, ou rendimento dos resultados, é um indicador que mostra os lucros por ação comprada. Ele serve para indicar o quanto um ativo oferece de retorno ao investidor. A fórmula para calcular o Earning Yield é:

Earnings Yield = Lucro por ação nos últimos 12 meses / Cotação atual.

Por outro lado, o Dividend Yield leva em conta o pagamento de dividendos para analisar o potencial de retorno. A fórmula para calcular o Dividend Yield é:

Dividend Yield = Dividendo por ação nos últimos 12 meses / Cotação atual.

Portanto, a principal diferença entre os dois é que o Earning Yield considera os lucros totais da empresa, enquanto o Dividend Yield se concentra especificamente nos dividendos pagos aos acionistas.

Tipos de Earning Yield

É importante você saber, já de início, que há dois tipos de EY, os quais apresentaremos a você logo abaixo. Confira:

1. Clássico

O Earning Yield clássico é o Lucro dos últimos 12 meses sobre o preço (L/P). Ou seja, ele é o contrário do P/L, indicador de valuation que mede o preço de mercado/cotação dividido pelo lucro de 12 meses.

Para você calcular o EY clássico, é preciso encontrar, primeiramente, o lucro por ação (L/PA) dos últimos 12 meses. Sendo que L/PA = a soma dos lucros dividido pelo Nº de papéis.

Para ficar ainda mais claro para você, vamos supor que você queira fazer o cálculo do EY clássico da empresa X, cuja ação está cotada em R$ 32,03 e o L/PA dela é de 4,29. O cálculo, então, será o seguinte:

EYc = 4,29/ 32,03

EYc = 13,39%

Portanto, a empresa X oferece um potencial de lucros por ação em 12 meses de 13,39%, logo, o investimento, nessa empresa, oferece um retorno do valor aplicado dentro de um período de cerca de 8 anos.

2. Alterado

O Earning Yield alterado serve para medir o potencial de lucros que uma ação pode oferecer no período de 12 meses.

O cálculo do EY alterado proporciona a você e a sua empresa maior segurança por causa dos pontos levados em conta. No cálculo, leva-se em conta o EBIT e o EVA.

Nesse tipo de EY, o cálculo é o inverso do EV/EBIT, portanto, o cálculo é do EBIT/EVA. Essa inversão ocorre para que o resultado seja fiel ao potencial de retorno que uma empresa pode proporcionar.

Vamos lá, mais uma vez, imaginar que a empresa X tenha um EBIT  de 7.798.940.000 e um EVA de 10.530.357.296. Neste caso, o cálculo será este:

EYa = EBIT (7.798.940.000)/ EVA (10.530.357.296)

= 7.798.940.000/ 10.530.357.296

EYa = 74,06%

Então, desde que você tenha os valores em mãos, é simples fazer este cálculo.

Qual é a importância desse indicador?

O EY é um importante indicador para os investidores, pois por meio dele você consegue analisar o potencial de ganho no longo prazo ao investir em uma empresa. Quando o Earning Yield é alto e a empresa tem qualidade, pode significar que a ação está barata, porque a ação pode se valorizar e atingir o seu valor real com o tempo.

Nesse sentido, o EY é útil para encontrar ações abaixo do valor ideal, cujos preços podem subir. Além disso, esse indicador é vantajoso, porque permite a realização de comparações, assim, você pode comparar o retorno de uma ação com outras ações ou títulos de renda fixa.

Enfim, apesar de ser um indicador importante, vale lembrar que é essencial usar outros dados ao mesmo tempo. Portanto, não deixe de usar outros indicadores em sua análise. 

Joel Greenblatt

O Earning Yield ficou famoso por meio de Joel Greenblatt. Ele escreveu o livro “A fórmula mágica de Joel Greenblatt para bater o mercado de ações”. Nesta obra, o autor explica um método para classificar empresas e escolher onde investir.

Greenblatt formou-se em administração de empresas e começou a atuar no mercado financeiro em 1980, por meio do fundo Gotham Capital, lançado e comandado por ele mesmo. Neste fundo de hedge, Greenblatt apresentou desempenho anualizado de 50% ao ano, por 10 anos consecutivos. Esses resultados foram obtidos por meio dos estudos que ele realizou em 2002.

O intuito era quantificar a estratégia de investimentos de Warren Buffett, pois ele sabia que os investimentos de Buffett tinham como base a análise fundamentalista. Contudo, Joel queria entender o que aconteceria ao desenvolver um modelo quantitativo para encontrar boas ações com preço justo. Foi assim, que ele começou os estudos e desenvolveu a magic formula, logo, ainda bem, ele decidiu compartilhá-la em um livro.

A fórmula mágica se baseia nos princípios do value investing, difundido por Benjamin Graham, o mentor de Warren Buffett. Ela se apoia, também, na icônica frase de Buffett: “É melhor comprar uma empresa maravilhosa a um preço justo do que comprar uma empresa justa a um preço maravilhoso”.

A ideia de Greenblatt era, portanto, traduzir essa frase em números, felizmente, ele conseguiu!

Gostou de aprender sobre esse indicador? Então, aproveite que já está por aqui e leia esta matéria boa demais da conta sobre como calcular os índices de rentabilidade. Boa leitura!

• Fontes: Acionista, Toro investimentos, Rankia