Follow on: o que é e como utilizá-lo em análises de ações

O follow on é um processo onde uma empresa de capital aberto, já tem ações na bolsa, opta por ofertar mais ações no mercado. Nesse sentido, follow on é diferente de IPO.

Isso porque, na IPO a empresa abre o capital e oferece as ações pela primeira vez. Por outro lado, no follow on a empresa já está com o capital aberto e oferece mais ações.

Dentre as vantagens do follow on para uma empresa, estão o aumento da liquidez dos ativos e estímulo ao crescimento da companhia.

Como desvantagem podemos citar a diluição da participação do acionista nos lucros distribuídos.

Enfim, entre janeiro de 2010 e setembro de 2020 foram realizados 74 IPOs e 126 follow on, sendo R$ 319,5 bilhões em ofertas primárias (68% do total das ofertas) e R$ 148,3 bilhões em follow on (32% do total).

A importância do follow on

O follow on é uma importante forma para as empresas captarem recursos no mercado. Isso porque, depois do IPO as ações são negociadas entre os investidores e os recursos não vão para a empresa.

Em resumo, ao abrir o capital, a empresa vende suas ações para os investidores. Isso é chamado de mercado primário. Neste caso, o dinheiro vai para o caixa da empresa.

Depois disso, as ações são negociadas entre os investidores. Esse é o mercado secundário. Como as negociações são entre os investidores, a empresa não recebe nada por isso.

Portanto, fazer esse processo é uma forma das empresas captarem mais recursos no mercado. Com esse dinheiro, a empresa pode, por exemplo, investir em projetos de expansão, quitar dívidas ou reforçar o seu caixa.

Como identificar o follow on da empresa?

Para que você saiba quando irá ocorrer um follow on de uma empresa, você deve ficar atento aos canais de comunicação oficiais, como por exemplo, o site da organização e os comunicados da CVM.

Além disso, você pode ainda verificar a seção de ofertas públicas disponível na sua corretora de valores.

Tipos

Existem dois tipos de follow on:

1. Oferta primária
2. Oferta secundária

Entenda melhor como cada um desses tipos funciona:

1- Oferta Primária

Na oferta primária, a empresa abre o capital por meio do IPO e oferece as suas ações para o mercado. Sendo assim, a empresa passa a ser listada na bolsa e aumenta a sua base acionária.

Sendo que o preço que as ações serão oferecidas é estabelecido pelo bookbuilding. Em resumo, a companhia avalia a demanda dos investidores e o preço definitivo da oferta subsequente.

Enfim, como a empresa vende as suas próprias ações para os investidores, o dinheiro ganho vai para o caixa da empresa.

Com isso, a empresa pode investir em sua expansão, em aquisições e no pagamento de dívidas, por exemplo.

2- Oferta Secundária

Por outro lado, na oferta secundária as ações já estão no mercado. Ou seja, os investidores já compraram e podem negociar esses papéis entre si.

Como essa negociação não envolve a empresa, o dinheiro circula apenas entre os investidores. É por isso, que se a empresa precisa de captar mais recursos com o mercado, ela pode recorrer ao follow on.

Como funciona o follow on?

O follow on funciona como uma forma de empresas de capital aberto ofertarem novas ações no mercado e com isso, captar recursos.

As ofertas de ações podem ser públicas ou restritas. Em resumo, a oferta pública é aberta para todos os investidores da bolsa.

Como é aberto para todos, ele tem mais burocracia para a empresa. Por outro lado, a oferta restrita, exclusiva para investidores profissionais. A vantagem é que ela tem menos burocracia.

Um detalhe importante é que na restrita, a companhia pode negociar as suas ações com um máximo de 75 acionistas e somente 50 deles podem de fato comprar ações.

Quem pode participar de follow on?

Depende. No caso da oferta restrita, apenas os investidores qualificados podem participar. Já na oferta pública, todos os investidores podem participar.

Apesar disso, é importante levar em conta o seu perfil de investidor, objetivos e estratégia de investimentos. Sendo que, para comprar ações, você precisa fazer parte do processo de reserva e aquisição de ações.

Esse processo é realizado junto a uma assessoria de investimento ou corretora de valores.

Follow on e subscrição

A subscrição possibilita que os atuais acionistas mantenham o seu percentual de participação na empresa, mesmo com o aumento do capital social.

Um detalhe importante é que na subscrição os acionistas da empresa não são obrigados a comprar os novos papéis. Existe apenas a possibilidade de compra.

Sendo assim, se a pessoa não quiser comprar as novas ações, ela pode vender o seu direito de compra para outras pessoas.

Em contrapartida, no follow on pode se diferenciar da subscrição, pois as ações são oferecidas para todos os investidores, no caso da oferta pública.

Vale a pena investir em empresas com ofertas follow on?

O follow on tem várias vantagens para uma empresa. Por exemplo, ao emitir novas ações, ela consegue aumentar a liquidez dos papéis.

Além disso, esse processo pode estimular o crescimento da empresa como um todo, já que ocorre um novo aporte de capital.

No entanto, também existem desvantagens do follow on. Uma delas é a diluição da participação do acionista nos lucros distribuídos.

Neste caso, para que a sua participação não seja diluída, o acionista deve injetar mais dinheiro na empresa.

É por isso que como investidor, você deve analisar o follow on sob várias perspectivas para decidir se vale a pena investir em uma empresa com esse tipo de oferta de papéis.

Portanto, antes de comprar ações em um follow on, não deixe de verificar as informações pertinentes. Por exemplo, você deve levar em conta:

• Preço por ação;
• Período de lock-up;
• Público alvo da oferta.

Ofertas follow on no Brasil

Algumas importantes ofertas de follow on no Brasil foram:

1- BTG Pactual

Em janeiro de 2021, o Banco BTG Pactual fez um follow on que levantou R$ 2,57 bilhões. O intuito era obter recursos a serem usados em iniciativas estratégicas e crescimento em negócios de varejo digital.

2- Locaweb

A Locaweb fez follow on em fevereiro de 2020. Com a oferta de ações, a companhia captou R$ 2,34 bilhões, destinados à realização de novas fusões e aquisições.

3- Magazine Luiza

Por fim, a Magazine Luiza fez follow on em julho de 2021. Em resumo, foram vendidos 175 milhões de ativos ordinários, que resultaram na captação de R$ 3,981 bilhões.

O intuito com o follow on é financiar novas aquisições.

4- Outros

Algumas outras empresas que fizeram follow on recentemente foram:

• BrasilAgro com R$ 440 milhões.
• Light, que captou R$ 1,37 milhão em recursos.
• PetroRio com R$ 2,04 bilhões captados.

Dúvidas frequentes

Algumas dúvidas comuns são:

1- O que é oferta subsequente de ações?

O follow on ou oferta subsequente de ações, é quando uma empresa de capital aberto oferta mais ações no mercado.

2- O que é oferta primária de ações?

A oferta primária é quando a empresa faz o IPO, isto é, a abertura de capital. Com isso, ela oferece ações no mercado pela primeira vez. Logo, o dinheiro vai para o caixa da empresa.

Enfim, gostou de aprender sobre follow on? Então não deixe de conferir também o que são ações de segunda linha.

Fontes: Rico, Clear, XP e Mais retorno.