In The Money: o que são e como funcionam as opções ITM

Uma opção In The Money pode ser de compra, quando o valor de exercício está abaixo do valor da cotação do ativo-objeto ou ainda uma opção de venda, quando o preço de exercício está acima do valor da cotação do ativo-objeto.

Uma opção In The Money é considerada uma opção com liquidez e valor intrínseco acima de zero. É provável que o titular de uma opção In The Money exerça o seu direito de compra ou venda do ativo-objeto, já que essa condição de negociação é melhor que a compra ou venda do ativo no mercado. 

Sendo assim, o valor do prêmio pago para a compra de uma opção In The Money é bem mais elevado do que o prêmio de uma opção OTM ou ATM, que possuem prêmios compostos somente pelo valor de tempo. Já o prêmio de uma opção In The Money é composto pelo valor intrínseco e pelo tempo.

O que é In The Money?

O termo In The Money (ITM), em tradução livre, significa dentro do dinheiro, e trata-se de um tipo de classificação no mercado de opções.

Uma opção de ITM pode ser de compra, quando o preço de exercício (strike) está abaixo do valor de cotação do ativo-objeto ou ainda uma opção de venda quando o preço de exercício estiver acima do valor da cotação do ativo-objeto. Ou seja, existem as seguintes situações:

1. Nas opções de compra ITM, o ativo-objeto está sendo negociado no mercado à vista por um preço mais alto do que o preço de exercício da opção.
2. Nas opções de venda ITM, o preço do ativo-objeto está sendo negociado no mercado à vista por um preço abaixo do preço de exercício da opção.

Essa relação é chamada de moneyness e serve para ajudar a verificar se compensa ou não comprar uma opção, tendo como base o seu exercício. Na prática, toda a opção In The Money proporciona ao seu titular um preço de negociação melhor do ativo-objeto em comparação com o preço negociado no mercado.

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Toda opção In The Money conta com valor intrínseco que representa uma vantagem financeira ao titular, em comparação com os preços do mercado. No entanto, essa vantagem possui um preço, que neste caso é o prêmio pago pelo titular (comprador) para o lançador (vendedor) da opção.

O prêmio de uma opção ITM é composto pelo valor intrínseco da opção e pelo valor tempo. Ou seja, o valor que o mercado considera que deve ser acrescentado pela oportunidade e risco. Sendo que o valor do prêmio de risco costuma ser alto. Isso porque o mercado considera que as opções ITM oferecem ao titular, grandes chances de lucros ao exercer o direito de negociação.

Como funcionam as opções ITM?

As duas situações em que as opções ITM podem aparecer são:

1- Call ITM

Na opção de compra In The Money, realiza-se a compra de um ativo que está com o preço de exercício menor do que o preço de mercado e é feita a venda com o preço maior, lucrando com a operação. 

Vamos supor que uma pessoa tenha as seguintes opções em sua carteira: SUZBC580, SUZBC590 e SUZBC600, essas são opções de call do ativo SUZB3 (Zuzano) com vencimento em março. Neste caso, a primeira opção tem um strike de R$ 58,00 a segunda de R$ 59,00 e a terceira de R$ 60,00.

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Sendo que o ativo tem um preço de mercado de R$ 62,93. Se compararmos o preço das opções com o preço de mercado, vamos perceber que as três opções geram lucros se forem compradas.

Porém, a mais barata, a SUZBC580 é a mais lucrativa. Isso porque, a relação é a seguinte: 62,93 – 58 = R$ 4,93 de lucro por opção; 62,93 – 59 = R$ 3,93 de lucro por opção e por fim, 62,93 – 60 = R$ 2,93 de lucro por opção.

2- Put ITM

Na opção de venda ITM, o objetivo é comprar a opção por um preço de mercado menor e, posteriormente, realizar a venda com o preço de exercício maior, obtendo lucro com a operação. Se usarmos o exemplo anterior, para que uma opção de venda de SUZB3 seja ITM, é preciso que ela tenha um strike maior que R$ 62,93.

Desse modo, a pessoa que irá realizar a operação deve ficar atenta, pois conforme a data de vencimento se aproxima, o strike tende a zero. Afinal de contas, é baixa a probabilidade de que as ações da Suzano se valorizem faltando apenas alguns dias para o exercício das opções.

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Entretanto, cada uma das opções podem deixar a qualquer momento de serem ITM e se tornarem at the money (ATM). Elas também podem se tornar out of the money (OTM) antes do vencimento. Isso significa que os strikes podem variar em até 2% ou se igualar ao preço de mercado (ATM) ou ultrapassá-lo (OTM). Por isso, o operador deve estar sempre atento.

Vale ressaltar que as operações In The Money são consideradas especulativas. Contudo, o mais recomendado é investir com foco no longo prazo e montar uma carteira de investimentos diversificada entre renda fixa e variável. Aprenda agora mesmo Como investir? Passo a passo e alternativas por menos de 100 reais

Fontes: Mais retorno e Advfn

Imagens: Clear, Wehx, Fgv e Weinvest