Z Spread: entenda para que serve e como se calcula

Z Spread é mais um dos conceitos importantes que você deve aprender dentro do mundo dos investimentos. Em resumo, o Z Spread mede vários fluxos de caixa de um investimento.

O que é Z Spread

O Z Spread é o nome do spread de volatilidade zero. Sendo que ele também é conhecido como spread estático. Caso você não saiba, no mercado financeiro o spread é a diferença entre o menor e o maior preço de um ativo ou título.

Existe também o spread bancário que é o spread dos bancos. Neste caso, o cálculo considera a diferença entre a taxa de juros paga por um tomador, e o que o banco remunera a quem aplica seus recursos nela.

O que difere o spread do mercado financeiro e dos bancos em relação ao Z Spread, é o cálculo.

Isso porque os dois primeiros levam em conta uma medição de dois pontos em uma curva, isto é, o valor inicial e o final. Por outro lado, o Z Spread considera vários pontos ao longo do tempo.

Como funciona

O Z Spread funciona como uma forma de nivelar diferentes fluxos de caixa gerados por um ativo financeiro. Com isso, é formado o chamado spread constante.

Ou seja, o spread de volatilidade zero mede os vários ganhos (entrada de capital) de um investidor ao longo do tempo e entrega uma taxa de spread constante.

Sendo assim, se uma aplicação entrega vários fluxos de caixa ao longo do tempo, e não apenas uma na data final, a medição do spread de volatilidade zero ajuda na tomada de decisões do investidor.

Isso porque ele ajuda a entender vários fatores assumidos, sobretudo ligados aos risco como o risco de liquidez e de crédito, por exemplo.

Qual é a importância do Z Spread

O spread de volatilidade zero é importante pois possibilita medir diversos pontos de fluxo de caixa de certo investimento.

Isso significa que ele permite que a análise confira a precificação do ativo já que, neste formato, o valor encontrado é mais factível com a realidade do que se fosse usado apenas o spread que considera somente o ponto inicial e final.

Portanto, ele é um importante indicador usado na análise dos investidores. Além disso, ele pode ser usado como indicador econômico.

Neste caso, ele pode indicar, por exemplo, que uma recessão está vindo. Por fim, os analistas também costumam usar o Z Spread para precificar títulos.

Como calcular o Z Spread

O cálculo do Z Spread é diferente do spread nominal. Isso porque o nominal considera dois pontos na curva, ao passo em que o spread de volatilidade zero considera vários pontos na curva.

Sendo que o cálculo do spread de volatilidade zero usa uma fórmula bem complexa para aplicar todo o conceito sobre a análise de fluxos de caixas futuros em um valor de spread presente (data zero).

Para realizar o cálculo, o investidor deve ter a informação sobre a taxa à vista de cada vencimento ao longo do tempo, porém, adicionando a ela o Z Spread.

Depois disso, usa-se esta taxa para calcular o preço final do título. Essa precificação será equivalente ao valor presente dos fluxos de caixa futuros do ativo que está sendo analisado. A fórmula é:

• P={C1(1+(r1+?Z)2)(2.n)}+{C2(1+(r2+Z)2(2.n)}+{Cn(1+(rn+Z)2(2.n)}

Na fórmula, temos que: 

• P é o preço do ativo somado aos juros acumulados. 
• C são os pagamento de cupons do ativo, isto é, as entradas de caixa.
• r é a taxa do Z Spread.
• n é o número de períodos (dias, meses ou anos).

A fórmula é bem complexa, mas não se assuste. Existem vários softwares, calculadoras financeiras e planilhas que possibilitam encontrar o preço de forma rápida.

Apesar disso, você precisa ter entendido a composição da fórmula antes de aplicá-la nas suas análises.

Enfim, no texto acima você aprendeu sobre o Z Spread (via Mais retorno e Warren). Como você já sabe, o spread de volatilidade zero é um indicador que ajuda na tomada de decisão dos investimentos.

Mas ele não é o único. Confira a lista completa de indicadores fundamentalistas para você usar em suas análises.