LBO: o que é e como funciona o Leveraged Buyout?

O Leveraged Buyout (LBO), ou compra alavancada, é uma estratégia financeira em que uma empresa é adquirida utilizando capital emprestado. O comprador investe apenas uma parte do capital necessário. A maior parcela do capital é obtida por meio de dívidas emitidas pela empresa adquirida.

Em resumo, o LBO é uma forma de adquirir empresas utilizando empréstimos, com os ativos da empresa adquirida como garantia.

Quer saber mais sobre LBO? Vamos continuar a ler!

O que é LBO?

LBO, ou Leveraged Buyout, é um processo de aquisição de empresas realizado com uma quantidade significativa de capital emprestado, onde os ativos da empresa são utilizados posteriormente como garantia pelo empréstimo. O objetivo é permitir que empresas façam grandes aquisições sem comprometer seu próprio capital.

A proporção geralmente é de 10% do patrimônio líquido e 90% de capital de terceiros, o que faz com que os títulos adquiridos sejam classificados como junk bonds. Essa medida pode ser utilizada por empresas que estão endividadas e correm o risco de comprometer o seu pleno funcionamento.

As operações de LBO têm como alvo empresas com ativos tangíveis valiosos e líquidos, operação ineficiente, geração de caixa forte, baixa alavancagem inicial, e acionistas e diretoria dispostos a apoiar a transação.

A Leveraged Buyout pode ser um movimento hostil, porque, em muitos casos, os gestores das empresas que estão sendo compradas não querem concluir a venda.

As transações de Leveraged Buyout podem ser atrativas tanto para as empresas que estão comprando e visam ampliar seu capital quanto para as empresas que estão vendendo por estarem endividadas.

Vantagens da LBO

Ao realizar uma operação LBO, as transações Leverage Buyout são mais comuns em outras três situações. A primeira delas refere-se à aquisição de empresas associadas à sua privatização. Ou seja, adquire uma empresa pública no intuito de torná-la privada.

A segunda diz respeito à compra da empresa para posteriormente desmembrá-la e vender os seus segmentos. Por fim, utiliza-se a operação LBO para transferência de propriedade privada, como no caso da transferência da propriedade de pequenas empresas.

LBO é um tipo de estratégia utilizada no investimento em Private Equity, o qual consiste em comprar uma participação em empresas não públicas, ou em empresas públicas com a intenção de torná-las não públicas.

A empresa que está comprando não compromete o seu capital ao realizar uma operação LBO, pois o capital é fornecido por terceiros. O endividamento é bom até certo ponto, pois dependendo do quão grande ele é, pode significar ameaça.

O LBO, no caso, pode ser uma boa alternativa para algumas empresas sanarem suas dívidas. As aquisições alavancadas têm como objetivo permitir que o investidor realize grandes operações, sem necessariamente comprometer ou aportar o valor total do negócio.

As dívidas, durante os anos 80 e 90, podiam compor até 90% da compra, contudo, atualmente os investidores e os fundos de Private Equity estão com mais aversão ao risco, o que faz com que eles, geralmente, optem por operações em que a dívida alcance até 50% de financiamento.

Como funciona o LBO?

O LBO (ou compra alavancada) é uma estratégia financeira que envolve a aquisição de uma empresa utilizando um volume significativo de capital de terceiros. Vamos entender melhor como funciona:

1) Definição do LBO

O LBO refere-se à compra de uma empresa por meio de capital emprestado. Após a conclusão da compra, os ativos da empresa adquirida podem ser utilizados como garantia para os empréstimos obtidos anteriormente.

Também conhecido como Transação Altamente Alavancada, o LBO ocorre quando os compradores (geralmente empresas de private equity ou grupos de investidores) demonstram potencial para sustentar o crescimento da empresa-alvo.

2) Processo do LBO

O investidor que deseja adquirir uma empresa por meio do LBO precisa desembolsar apenas uma parte do capital total. A maior parcela é obtida por meio de dívidas emitidas pela própria empresa adquirida.

Após a aquisição, as duas empresas se fundem. O patrocinador (investidor) obtém um financiamento alavancado (empréstimo) e as ações são adquiridas pelos compradores com o capital financiado. Os ativos da empresa adquirida servem como garantia para quitar o empréstimo.

Os rácios mais utilizados são geralmente de 30% de capital próprio (equity) e 70% de dívida.

3) Empresas de Modalidade Private Equity

As empresas de private equity são aquelas que investem em empresas de médio porte com boa capacidade de crescimento. Esses investimentos ocorrem antes da inserção dessas empresas na bolsa de valores. Como não possuem capital aberto, recorrem a estratégias como o LBO para adquirir empresas endividadas.

Em resumo, o LBO é uma forma de adquirir empresas utilizando empréstimos, com os ativos da empresa adquirida como garantia. Essa estratégia visa criar uma empresa com baixo capital que compra outra empresa com alto endividamento ou custo maior do que o dinheiro do patrocinador.

Qual é a importância do LBO?

A importância do LBO reside em seu papel como uma ferramenta valiosa para a avaliação empresarial e análise financeira. Ele ajuda investidores e empresas a avaliar os potenciais benefícios e desvantagens de uma transação combinando dívida e capital na aquisição.

O modelo LBO é usado para avaliar a saúde financeira geral, a liquidez e o potencial de retornos significativos de uma empresa. Ele é particularmente útil para entender o impacto de aquisições alavancadas e determinar a viabilidade de uma empresa-alvo.

LBOs são empregados, geralmente, em investimentos de private equity, onde um comprador adquire uma participação significativa em uma empresa usando uma combinação de dívida e capital, com os ativos da empresa servindo como garantia para os empréstimos.

Essa abordagem permite que as empresas façam grandes aquisições sem comprometer seu próprio capital, o que pode ser benéfico tanto para a empresa comprando quanto para a empresa-alvo, especialmente em casos em que a empresa-alvo está altamente endividada ou procurando privatizar.

Finalizando, LBOs são importantes porque permitem que as empresas façam aquisições estratégicas, avaliem as implicações financeiras das transações alavancadas e determinem o potencial de retorno sobre o investimento. Eles são uma ferramenta crucial para investidores de private equity e empresas que desejam crescer por meio de aquisições enquanto gerenciam riscos financeiros.

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Fontes: Suno, Yubb, Mais Retorno, VG Research