Vale a pena investir em empresas de dividendos?

Na bolsa de valores existem muitas empresas conhecidas como pagadoras de dividendos. Essas empresas costumam ser as queridinhas dos investidores que montam uma carteira com foco em dividendos. Mas será que vale a pena investir em empresas de dividendos? Depende.

Algumas empresas precisam de dinheiro para crescer. Desse modo, é mais interessante que elas reinvistam em si mesmas ao invés de distribuir dividendos. No entanto, algumas não precisam de capital para crescer. Neste caso, é melhor que elas distribuam dividendos.

Lembrando que este texto não deve ser considerado como uma recomendação ou indicação de investimentos, já que ele é um texto opinativo.

Vale a pena investir em empresas de dividendos?

Antes de optar por uma estratégia de investimento com foco em empresas pagadoras de dividendos, é preciso considerar o impacto que a distribuição de dividendos causa. Por exemplo, vamos imaginar que a padaria do Joãozinho e a padaria Pedrinho lucram R$ 100 mil reais por ano.

Suponhamos que o Joãozinho prefere distribuir lucros todos os anos. Por outro lado, o Pedrinho opta por reinvestir na padaria. Comparando as duas padarias, a do Pedrinho terá um crescimento muito maior, já que ele está reinvestindo no negócio.

A mesma lógica se aplica nas empresas listadas na bolsa de valores. Sendo assim, a tendência ao longo dos anos é que as empresas pagadoras de dividendos sejam menores que as empresas que preferem reinvestir em seu crescimento.

Isso significa que investir em empresas pagadoras de dividendos não vale a pena? Depende. Isso porque algumas empresas precisam reinvestir em si mesmas para crescerem. Mas existem outras que não precisam.

Empresas de dividendos versus empresas de crescimento

Robert Arnott e Clifford Asness desenvolveram um estudo sobre as empresas pagadoras de dividendos. O nome do estudo é “Surprise! Higher Dividends = Higher Earnings Growth” ou em português: Surpresa! Dividendos mais Altos = Crescimento de Lucros mais Altos.

Robert Arnott é o presidente da Research Affiliates. Sendo que a Research Affiliates é uma empresa que assessora 195 bilhões de dólares em investimentos, de acordo com dados de 2018. Já o Clifford Asness é gerente de um fundo de hedge e co-fundador da AQR Management.

O estudo foi publicado em 2003 e nele os pesquisadores encontraram uma lista de empresas que pagaram mais dividendos e cresceram mais. Ou seja, não são todas as empresas pagadoras de dividendos que apresentam um crescimento maior.

No estudo eles detectaram o motivo pelo qual essas empresas cresceram mais, apesar de distribuírem muitos proventos. O que eles descobriram foi que não são todas as empresas que precisam de dinheiro para crescer. Algumas empresas não se beneficiam do capital injetado.

Portanto, algumas empresas não têm dificuldades de distribuir dividendos ao mesmo tempo em que crescem. Lembrando que isso não se aplica a todas as empresas pagadoras de dividendos.

No estudo eles perceberam também que algumas empresas acabam crescendo mais à medida que os sócios ficam mais ricos. Vamos supor que você e seu amigo são donos de um escritório de advocacia. À medida que vocês lucram mais, ao invés de reinvestir, vocês recebem esses lucros.

Dessa maneira, vocês passam a investir em vocês mesmos. Logo, você pode optar, por exemplo, por comprar uma casa em um condomínio fechado e dirigir um carro de luxo. Ao consumir esses tipos de produtos, você cria um novo ciclo de amizades, que traz mais dinheiro para dentro da empresa.

Exemplo

Para que você possa entender melhor sobre as empresas de dividendos e o seu crescimento, vamos usar a BB Seguridade como exemplo. Em resumo, a BB Seguridade é uma holding criada pelo Banco do Brasil. Sendo que ela não tem o controle das empresas que estão abaixo dela. Dessa forma, ela investe nas empresas e participa dos lucros, mas a gestão dessas companhias continua privada.

Desde o IPO da BB Seguridades em 2013, se analisarmos apenas a subida das ações, como ela oscila muito, uma pessoa teria tido de lucro 20,56%, sem considerar a inflação. Ou seja, o investidor quase não teria tido lucro.

Mas se considerarmos que a empresa, sabendo das oscilações que ela passa, tivesse optado por distribuir a maior parte do dinheiro que ela faturou, o lucro do investidor seria muito maior. Foi exatamente isso que a BB Seguridade fez. Neste caso, o investidor que tiver usado os dividendos para reinvestir na empresa, terá tido um retorno bem mais alto.

Reinvestimento de dividendos

Como a BB Seguridade não precisa de dinheiro para operar, ela consegue distribuir mais dividendos. Logo, se os investidores usarem esse dinheiro para reinvestir na empresa, eles conseguem o efeito dos juros compostos e o seu retorno sobe.

É claro que não são todas as empresas que passam pelo mesmo efeito da BB Seguridade. Porém, no Brasil existem muitas empresas assim. Sendo que quando uma empresa não precisa de dinheiro para crescer, o ideal é que ela distribua dividendos. Assim o acionista pode decidir onde ele irá alocar esse capital para gerar um retorno maior.

Assista ao vídeo de Raul Sena, o Investidor Sardinha, para aprender mais sobre se vale a pena investir em empresas de dividendos:

E aí, gostou de descobrir se vale a pena investir em empresas de dividendos? Então leia também Carteira de dividendos, o que é? Como montar uma em 10 passos

Fonte: Roteiro de Raul Sena