Mercado eficiente, o que é? Como funciona, consequências e críticas

A teoria do mercado eficiente tem como ideia central o pressuposto de que os agentes econômicos baseiam suas decisões de investimentos em todas as informações públicas disponíveis. 

Nesse sentido, todos estão fadados a obterem os mesmos resultados. Afinal de contas, se todos se baseiam nas mesmas informações, então os preços dos ativos negociados no mercado, refletem seu valor intrínseco. 

Existem diversas críticas sobre essa teoria. Isso porque, ela promove a crença de que os agentes tomam decisões racionais, tendo como base todas as informações disponíveis. Porém, na realidade nem todos os agentes são racionais.

O que é mercado eficiente?

Desenvolvida entre 1960 e 1970 pelo economista norte-americano Eugene Fama, o mercado eficiente é uma teoria que busca explicar como funciona a definição dos preços dos ativos no mercado de capitais.

Sendo assim, o mercado eficiente é aquele onde os investidores agem racionalmente na busca por maximizar seus lucros e tentando antever o valor futuro dos ativos.

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Sendo que, no mercado eficiente, as informações essenciais para as tomadas de decisão, estariam disponíveis para todos os participantes. Contudo, não existe um consenso no mercado financeiro em relação à existência real de mercados eficientes.

Dessa forma, uma das principais críticas a essa teoria é o pressuposto de que os agentes econômicos agem de forma racional. Isso porque, analisando historicamente o mercado de capitais, podemos notar que nem sempre os agentes usam as informações e a razão nas tomadas de decisão.

Como o mercado eficiente funciona?

Um dos pontos centrais da teoria do mercado eficiente, é a informação. A ideia é que um agente não consegue um retorno consistente superior à média do mercado, tendo como base as informações públicas disponíveis ao realizar o investimento.

Em outras palavras, um investidor que se baseia nas informações públicas disponíveis, não consegue retornos superiores à média de forma consistente. Isso acontece porque, de acordo com essa teoria, os preços dos ativos refletem de maneira adequada o seu valor intrínseco.

Ou seja, a partir das informações disponíveis sobre o passado e as esperanças futuras, os preços dos ativos são formados e equivalem ao seu valor intrínseco. Isso significa que não existem ativos caros ou baratos, já que o mercado é eficiente e precifica os ativos de maneira justa.

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O mercado eficiente possui três níveis de eficiência: fraca, semi-forte e forte:

1. Fraca: A eficiência fraca é quando os preços dos ativos são um reflexo das informações públicas disponíveis historicamente. Nesse nível, considera-se que os retornos são independentes do passado. Desse modo, os rendimentos passados não servem como base para prever a rentabilidade futura.
2. Semi-forte: Nesse nível de mercado eficiente, os preços são um reflexo das informações disponíveis historicamente e mudam automaticamente para refletir as novas informações. 
3. Forte: Por fim, no mercado com forte eficiência os preços dos ativos são um reflexo de todas as informações públicas e das informações ocultas ou privilegiadas. 

Em relação à eficiência fraca e semi-forte, existem algumas evidências de que esses mercados são reais. No entanto, não existem evidências significativas da existência real do mercado eficiente forte.

Consequências

Segundo a teoria do mercado eficiente, a sua principal consequência é a impossibilidade de obter rendimentos acima da média do mercado, através da análise dos ativos.

Isso porque os preços já refletem as informações disponíveis. Logo, todas as pessoas que olharem para as informações, podem alcançar os mesmo resultados nos investimentos. 

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Portanto, independente da experiência de uma pessoa ao investir e do tipo de análise utilizada, ela vai sempre obter um desempenho dentro da média do mercado. Por exemplo, um ETFs, que replica a carteira teórica de um índice, terá o rendimento equivalente a um fundo onde o gestor analisa e escolhe os ativos.

Nesse sentido, os fundos passivos seriam mais vantajosos para os investidores, já que proporcionam os mesmos rendimentos, mas têm custos menores.

É claro que essas são as consequências de acordo com a teoria do mercado eficiente, já que, na prática, é possível encontrar casos onde os investidores conseguem superar de maneira consistente a média do mercado, utilizando a análise de ativos. 

Críticas ao mercado eficiente

Como dito anteriormente, não existe um consenso da comunidade financeira acerca da teoria do mercado eficiente. Dessa maneira, a principal crítica das pessoas que não acreditam na validade dessa teoria, é o fato de que o mercado eficiente estimula a crença de que os mercados são racionais. 

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Em síntese, os mercados racionais se baseiam na conjectura de que os agentes econômicos fundamentam racionalmente suas decisões de investimento tendo como base todas as informações disponíveis. Entretanto, na prática os agentes econômicos muitas vezes não são racionais. 

Enfim, agora que você conhece a teoria do mercado eficiente, aproveite para conhecer os ideais do Neoliberalismo, o que é? Origem, características, ideário e liberalismo

Fontes: Mais retorno, Suno e Topinvest

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