Bookbuilding: o que é, como funciona e para que serve?

O bookbuilding é um processo usado para que as empresas avaliem a demanda pelos seus ativos e possam estabelecer o preço justo dos papéis.

O objetivo é verificar com o mercado a intenção de compra, para que a empresa possa estabelecer o preço justo de acordo com a demanda.

Dessa forma, o bookbuilding se coloca em prática sempre que a empresa decide oferecer algo no mercado de valores mobiliários, como, por exemplo, ações, cotas de fundos de investimento e debêntures.

O que é bookbuilding?

O bookbuilding é um processo onde uma empresa avalia o interesse do mercado financeiro pelos seus ativos.

Esse processo é feito na oferta pública de valores mobiliários e visa verificar a demanda dos papéis da empresa.

Desse modo, o bookbuilding serve para que a empresa saiba qual a quantidade de ações que os investidores estão dispostos a comprar e qual preço eles pagariam.

Nesse sentido, o bookbuilding é o processo que serve para definir um preço justo para o IPO. Sendo que o preço justo é estabelecido tendo como base a oferta e a demanda.

Ou seja, o bookbuilding busca prever com a maior precisão possível qual será a demanda pelos papéis, para que os preços sejam determinados.

Para que serve?

Quando uma empresa está abrindo o capital, ela precisa da atenção e da confiança dos investidores.

Isso porque, mesmo que a abertura seja de uma empresa consolidada no mercado, comprar ações no IPO da empresa têm um risco maior do que comprar os papéis de uma empresa listada a mais tempo.

Nesse sentido, o bookbuilding serve para que a empresa possa analisar a demanda e possa fazer uma oferta assertiva das suas ações.

Em outras palavras, o bookbuilding serve para que a empresa estabeleça o preço justo na sua oferta pública. 

Como funciona o bookbuilding?

O bookbuilding funciona como um tipo de pesquisa junto ao mercado financeiro, para saber o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ativos da empresa e o quanto eles desejam comprar.

Para a sua análise a empresa também estabelece um preço máximo (teto) e mínimo (piso). Dessa maneira, a empresa consegue projetar qual será a demanda e ajustar o preço dos ativos.

Sendo que, quanto maior a demanda, mais próximo do teto o preço fica e vice-versa.

Se no final das contas a demanda superar a oferta, é feito o rateio e os investidores compram menos ativos do que desejavam.

Vamos para um exemplo prático do bookbuilding: suponhamos que a empresa XYZ decidiu abrir o capital. Sendo assim, o coordenador da oferta determina o valor inicial entre R$ 10,00 e R$ 15,00.

Depois disso, a empresa apresenta a oferta e verifica o interesse dos investidores. Se o valor esperado pela empresa não for atingido, ela pode reduzir o preço para atrair mais acionistas.

Inclusive, se o bookbuilding for mal feito, a empresa pode ter prejuízos com a desvalorização dos seus ativos. Em contrapartida, se a demanda for superior à quantidade de ativos ofertados, ela pode anunciar o rateio.

Um detalhe importante é que o rateio ocorre não sobre o preço da ação, mas sim em cima da quantidade emitida.

Isso significa que se a demanda superar a oferta, os investidores poderão comprar menos ativos do que pretendiam.

Como ele é feito?

O bookbuilding pode ser feito presencialmente ou pela internet através da ferramenta da B3, o e-Bookbuilding.

Antigamente, a realização do bookbuilding era bem demorada, já que era feito de maneira manual, com os interessados anotando à mão quantas ações e o preço que pretendiam pagar.

Seja como for, o bookbuilding segue os seguintes passos:

• Primeiramente, o coordenador da operação define o intervalo de valor. Por exemplo, um ativo pode ter um preço entre R$ 15,00 e R$ 20,00.

• Depois de definir a variação de preço, o coordenador da operação consulta, por meio de investidores institucionais, qual o interesse do mercado nas ações.

• Os investidores indicam quantas ações comprariam e o quanto estariam dispostos a pagar por cada ação.

• Por fim, com base no número de ações que o investidor pretende comprar, o coordenador e a empresa definem o preço da cada ação. Sendo que isso costuma ocorrer um dia antes do início das negociações.

Quanto tempo demora todo o processo?

Mas hoje em dia o processo pode ser feito todo pela internet, desde a manifestação de interesse de compra até a definição do preço final.

Sendo que todo o processo dura cerca de dez dias desde o estabelecimento dos investidores que serão contatados, até a definição final do preço justo.

Essas informações fazem parte do prospecto da empresa, um documento que tem como objetivo apresentar aos investidores os termos da oferta, os números operacionais e financeiros da empresa e os fatores de risco.

Renda variável x Renda fixa

O bookbuilding é muito conhecido no mercado de renda variável. Isso porque, ele é útil para quando as empresas vão lançar ações no mercado.

No entanto, o bookbuilding pode ocorrer na renda fixa e na renda variável.

Além disso, o bookbuilding pode ser usado nas ofertas primárias e secundárias de ações, debêntures, cotas de fundos, certificados de recebíveis imobiliários e notas promissórias.

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Fontes: Mais retorno, Investimento na bolsa, Renovainvest, Suno e Tremap.