A Estratégia Seagull é uma estrutura de opções composta por três operações (compra de uma call, venda de uma call com strike mais alto e venda de uma put com strike mais baixo) que busca limitar riscos e custos, permitindo ganhos em diferentes cenários de mercado. Entenda.
27 de maio de 2026 - por Sidemar Castro
A Estratégia Seagull (em inglês, Gaivota) é uma operação estruturada do mercado de derivativos, comumente usada no mercado de opções e câmbio. Ela permite ao investidor lucrar com a movimentação direcional do ativo (alta ou baixa) sem precisar comprá-lo à vista, utilizando os prêmios recebidos para zerar ou baratear o custo de montagem.
Vamos entender melhor como funciona essa estratégia? Leia a seguir.
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O que é a estratégia Seagull?
Pense na estratégia Seagull como uma forma de alugar uma ação para lucrar com sua alta, sem precisar comprá-la de verdade. É uma manobra um pouco mais avançada no mercado de opções que, em vez de custar dinheiro para entrar, muitas vezes não custa nada.
O nome “gaivota” veio do formato do gráfico de lucros e perdas, que lembra o voo do pássaro. É uma estratégia que serve para quem está confiante de que um ativo vai subir, mas não quer arriscar muito e topa abrir mão de ganhos gigantescos em troca de mais segurança.
Como funciona a estratégia de Seagull?
Na prática, você vai montar uma pequena “cesta” com três opções.
Primeiro, você compra o direito de comprar a ação a um preço X no futuro (uma Call). Só que esse direito custa dinheiro.
Para pagar por ele, você faz duas vendas: você vende o direito de comprar a mesma ação, só que a um preço mais alto (outra Call), e também vende o direito de alguém te vender a ação a um preço mais baixo (uma Put).
Com o dinheiro dessas duas vendas, você paga a sua primeira compra. O resultado é que você ganha dinheiro se a ação subir até um certo ponto (se subir muito além, você para de ganhar), e fica protegido contra quedas pequenas (se cair um pouco, não perde nada).
O problema começa se a ação cair muito: aí você pode ter um prejuízo grande.
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Exemplo
Vamos usar um exemplo numérico para ficar mais claro. Suponha que uma ação custe 24,00 reais. Você acha que ela vai subir nos próximos meses, mas não quer comprar 100 ações (que custariam 2.400 reais). Você monta uma Seagull.
- Você vende uma opção de venda (Put) para alguém com um preço combinado de 22,00 reais.
- Você compra uma opção de compra (Call) com preço de 24,00 reais.
- Você vende uma opção de compra (Call) para outra pessoa com preço de 28,00 reais.
- Sua operação deu custo zero. No fim do período:
- Se a ação subir para 26,00 reais: você lucra 2,00 reais por ação. Você participou da alta de 24 para 26 reais.
- Se a ação for para 30,00 reais: seu lucro máximo é de 4,00 reais por ação (a diferença de 24 para 28 reais). Você não ganha nada pelos 2 reais extras de alta.
- Se a ação cair para 23,00 reais: você não ganha nem perde. Está no “colchão de proteção”.
- Se a ação cair para 20,00 reais: você tem um prejuízo de 2,00 reais por ação, porque é obrigado a comprar a ação por 22,00 reais quando ela só vale 20,00.
Vantagens e riscos da estratégia de Seagull
A grande vantagem é não desembolsar dinheiro para entrar na operação, usando o que você já tem de investimento (como um CDB ou Tesouro Direto) como garantia. É uma forma de ganhar exposição ao mercado com baixo custo.
O risco mais crítico é a perda ilimitada na queda. Se a ação despencar, o prejuízo pode ser grande, pois você será acionado para comprar as ações por um preço muito acima do mercado.
Outro ponto é a chamada de margem: a bolsa pode exigir mais dinheiro como garantia a qualquer momento. Além disso, se a ação subir fortemente, seu lucro será limitado, e você pode ficar com a sensação de que poderia ter ganhado mais.
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Como ganhar dinheiro com a estratégia Seagull?
O ganho financeiro vem da alta do ativo, mas dentro de uma faixa. O dinheiro começa a entrar quando o preço da ação ultrapassa o valor de exercício da Call que você comprou.
O lucro cresce até o preço da Call que você vendeu. É nesse movimento de alta, porém mansa e constante, que você fatura.
Por exemplo, se você monta a operação com a ação a 24 reais e ela sobe tranquilamente para 27 reais, você terá um lucro de 3 reais por ação. Se ela disparar para 50 reais, você ainda terá o mesmo lucro de 4 reais (a diferença entre 24 e 28).
O ganho máximo é conhecido e calculado desde o início.
Para quem essa estratégia é indicada?
Essa estratégia é para o investidor que já tem um bom conhecimento de mercado e não tem medo de usar ferramentas mais complexas. É ideal para quem possui uma boa quantidade de investimentos em renda fixa ou ações e quer dar um “up” nos retornos usando esses ativos como garantia, sem precisar vender nada.
Definitivamente, não é para iniciantes nem para quem tem perfil conservador. Também não serve para quem aposta em grandes rompantes de alta, como em casos de uma empresa lançar um produto revolucionário.
Conclusão
A Seagull é uma ferramenta inteligente para um cenário específico: expectativa de alta, mas não de uma alta estratosférica. Ela resolve o problema de “quero lucrar com a alta, mas não tenho (ou não quero usar) o dinheiro para comprar a ação agora”.
A troca que você faz é muito clara: você abre mão de ganhos infinitos em troca de uma proteção inicial contra quedas e um custo de entrada zero. Porém, é como andar de bicicleta sem capacete: muito prático, mas se você cair feio (a ação despencar), o tombo pode ser sério. É preciso respeito e experiência para operá-la.
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