O que é a SOFR (Secured Overnight Financing Rate)?

A SOFR (Secured Overnight Financing Rate, ou Taxa de Financiamento Overnight Garantido) é uma taxa de juros de referência para empréstimos em dólares americanos. Ela é baseada no custo de tomar dinheiro emprestado por um dia (“overnight”) garantido por títulos do Tesouro dos EUA.

Essa taxa substituiu a LIBOR, oferecendo maior transparência e segurança por ser calculada sobre transações reais e sólidas. Entenda melhor no artigo a seguir.

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O que é a SOFR (Secured Overnight Financing Rate)?

A SOFR, que é a sigla em inglês para Secured Overnight Financing Rate, representa o custo médio que os bancos e outras instituições financeiras têm para pegar dinheiro emprestado por um dia usando títulos do governo americano como garantia.

Você pode ver ela como uma espécie de fotografia diária do preço do dinheiro no curto prazo nos Estados Unidos, sempre com a segurança de que o empréstimo está lastreado em papéis do Tesouro, que são vistos como os investimentos mais seguros que existem.

Quem calcula e divulga essa taxa todos os dias é o Federal Reserve de Nova York, e o mais interessante é que ela não é fruto de achismos ou estimativas: o cálculo é feito com base em um volume gigantesco de negociações reais que acontecem no chamado mercado de recompras, ou mercado de repo, que movimenta mais de 1 trilhão de dólares diariamente.

Para que serve a SOFR no sistema bancário Norte Americano?

A SOFR funciona como um tipo de orientador para o sistema financeiro americano, indicando qual é o custo real do dinheiro a cada dia.

É com base nela que se define o preço de uma enorme variedade de produtos, desde contratos financeiros mais complexos, como os swaps de taxas de juros, até operações mais do dia a dia, como empréstimos para grandes empresas ou financiamentos imobiliários com juros que variam com o tempo.

Quando bancos e investidores usam a SOFR como referência, eles ganham uma visão mais clara e confiável de como anda o mercado, o que ajuda tanto na hora de se proteger contra riscos quanto na hora de definir um preço justo para o crédito.

Como funciona e características da SOFR?

A SOFR é o que chamamos de taxa overnight, o que significa que ela é calculada todo dia com base nas operações que aconteceram no dia anterior, mostrando quanto custou pegar dinheiro emprestado por apenas um dia.

O grande diferencial dela é ser uma taxa com garantia, ou secured, ou seja, cada empréstimo representado por ela está lastreado em títulos do Tesouro americano. Isso tira de cena praticamente o risco de a contraparte não pagar o que deve.

Outro ponto forte é a robustez: ao contrário de taxas mais antigas que dependiam de estimativas dos bancos, a SOFR nasce de um mercado gigante e com muito movimento, o que a torna bem mais difícil de ser manipulada e resistente a crises de confiança.

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Como calcular a SOFR?

A SOFR não é algo que se calcula em casa ou no escritório com uma fórmula simples, ela é um número oficial produzido pelo Federal Reserve de Nova York.

O processo para chegar a ele começa com a coleta de dados de três grandes fontes do mercado de recompras de títulos públicos: as operações tripartites, as operações da GCF e as operações bilaterais.

Depois de reunir todas essas informações, o Fed de Nova York aplica um cálculo de média ponderada pelo volume negociado e encontra a mediana dessas transações.

O resultado é a taxa do dia, que vai ao ar no site deles todas as manhãs por volta das 8h, no horário de Nova York.

Exemplo de SOFR

Para ficar mais claro com um exemplo recente, no dia 18 de março de 2026, a taxa SOFR ficou em 4,00%.

Esse número resume o seguinte: olhando para todas as operações de empréstimo com garantia de títulos públicos que rolaram no mercado no dia anterior, o custo médio ponderado que as instituições financeiras pagaram para pegar dólares emprestados por um dia foi de 4,00% ao ano.

É como uma fotografia diária e confiável do preço do dinheiro no curto prazo.

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Por que a SOFR substituiu a LIBOR?

A substituição da LIBOR pela SOFR aconteceu porque a taxa antiga já não era mais confiável. O estopim para essa mudança foi o escândalo de manipulação que veio à tona em 2012, quando descobriram que bancos estavam combinando as taxas que reportavam para lucrar com derivativos.

Além disso, o mercado interbancário, que era a base da LIBOR, encolheu bastante depois da crise de 2008, fazendo com que a taxa passasse a refletir mais palpites do que negociações de verdade.

A SOFR entrou nesse contexto pelo caminho oposto: ela se apoia em um mercado que movimenta mais de 1 trilhão de dólares por dia, o que entrega um retrato muito mais fiel da realidade e dificulta qualquer tentativa de manipulação.

SOFR vs. LIBOR

A diferença essencial entre a SOFR e a LIBOR está na forma como cada uma é construída e no tipo de risco que carregam.

A LIBOR era uma taxa para empréstimos sem garantia entre bancos, baseada em estimativas, num certo “faro” do mercado, e por isso trazia embutido o risco de crédito dos próprios bancos.

A SOFR, por sua vez, é uma taxa para empréstimos com garantia de títulos do governo, calculada a partir de transações reais. Ela mostra o custo do dinheiro sem aquele componente de risco bancário, refletindo basicamente o risco soberano.

Outra diferença importante é que a LIBOR olhava para frente, projetando o custo futuro do dinheiro, enquanto a SOFR olha para trás, mostrando o que realmente aconteceu no mercado. Mas vale mencionar que hoje existem versões como a Term SOFR, que já conseguem projetar a taxa para prazos futuros, aproximando as duas.

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Importância da SOFR

A importância da SOFR vai muito além dos Estados Unidos, já que ela se consolidou como a nova referência para contratos na principal moeda do mundo, o dólar.

A adoção em larga escala dessa taxa, movimentando transações que somam trilhões de dólares, trouxe mais transparência, integridade e estabilidade para o sistema financeiro global.

Para se ter uma ideia do peso que ela ganhou, já em 2018 instituições como o Banco Mundial e a Fannie Mae estavam emitindo títulos atrelados à SOFR, um sinal claro da confiança do mercado na nova taxa.

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Qual a história da SOFR?

A história da SOFR é, na verdade, uma resposta direta à crise de confiança que a LIBOR deixou como herança. Depois do escândalo de manipulação que veio a público em 2012, os reguladores ao redor do mundo começaram a buscar alternativas mais sólidas.

Em 2014, o Federal Reserve criou o Comitê de Taxas de Referência Alternativas, o ARRC, com a missão de encontrar um substituto para a LIBOR em dólar.

O comitê passou alguns anos analisando as opções e, em 2017, escolheu a SOFR como a substituta oficial. O Fed de Nova York começou a publicar a taxa em abril de 2018.

A partir daí, a transição foi acontecendo aos poucos, num processo que envolveu desde a criação de contratos futuros ainda em 2018 até a aprovação da Lei LIBOR em 2022, nos Estados Unidos. Essa lei oficializou a substituição definitiva nos contratos mais antigos a partir de julho de 2023.

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Perguntas frequentes sobre SOFR

O que é SOFR de 30 dias

É a média da taxa SOFR acumulada ao longo de 30 dias, usada para calcular os juros em contratos com vencimento mensal.

O que é SOFR de 3 meses?

É uma taxa calculada hoje que prevê qual será a média da SOFR nos próximos três meses. É muito usada em empréstimos e derivativos com esse prazo.

O que são futuros de SOFR?

São contratos negociados em bolsa que permitem comprar ou vender hoje uma expectativa para a taxa SOFR futura. Servem para especular ou se proteger contra mudanças nas taxas de juros americanas.

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