P/VPA: o que é, para que serve e como calcular o indicador

O P/VPA, ou Preço sobre Valor Patrimonial por Ação, é um indicador da relação entre o preço da ação e o valor patrimonial da empresa. Ou seja, ele aponta o quanto o mercado está disposto a pagar pelo patrimônio líquido do negócio.

Como o P/VPA indica se determinada ação está supervalorizada ou não, ele é um dos indicadores fundamentalistas mais utilizados pelos investidores ao analisar os ativos. 

Apesar de ser muito utilizado, é preciso tomar cuidado ao aplicar o P/VPA. Isso porque, em determinados tipos de empresas, o seu resultado é distorcido. Por isso, é importante usar diferentes tipos de indicadores ao analisar uma ação.

O que é P/VPA?

O P/VPA é o Preço sobre Valor Patrimonial por Ação. Sendo que o Valor Patrimonial por ação (VPA) aponta a relação entre o Patrimônio Líquido (PL) da companhia e o número de ações emitidas. O PL pode ser verificado no Balança Patrimonial e compreende todos os bens do negócio, como, por exemplo, equipamentos, veículos e imóveis.

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Ao dividir o PL pela quantidade de ações, é possível determinar qual o patrimônio que cada ação representa. Além disso, o P/VPA também leva em consideração a cotação das ações no momento. O P/VPA pode ser usado também nos fundos imobiliários para verificar se as cotas estão caras ou baratas.

O valor dos imóveis para FIIs de tijolo é feito anualmente por uma empresa especializada, contratada pelo próprio fundo. Essa avaliação é muito importante, pois é muito complicado para o próprio investidor avaliar os imóveis do fundo. Já nos fundos de fundos, o valor patrimonial representa o somatório do valor de mercado das cotas dos fundos que ele aplica. 

Para que serve?

O  P/VPA é um indicador muito utilizado na renda variável, já que ele indica o quanto os investidores estariam pagando pelo patrimônio líquido da companhia. Dessa forma, por meio do P/VPA é possível verificar se a ação está cara ou barata.

Encontrar ações de boa qualidade com preços subvalorizados é fundamental, já que o valor pago influencia no retorno proporcionado pelo papel. Em outras palavras, o preço importa ao investir e o P/VPA contribui com a escolha de ativos com bons preços.

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Em contrapartida, é preciso tomar muito cuidado ao usar o P/VPA. Isso porque alguns tipos de empresas possuem um patrimônio menor por causa do modelo de atividade desenvolvida.

Nesses casos, o resultado dos cálculos do P/VPA fica meio distorcido. Por isso, é preciso conhecer o tipo de empresa que está sendo analisada e não utilizar apenas o P/VPA. O mais recomendado é usar vários tipos de indicadores, assim você consegue uma visão mais clara sobre o negócio.

Cálculos do P/VPA

O P/VPA é o resultado da divisão do preço da ação pelo valor patrimonial. Dessa maneira, a fórmula é P/VPA = Preço por Ação / Valor Patrimonial por Ação. Sendo que, o Preço por Ação é o valor que os papéis da empresa estão sendo negociados.

Para encontrar este valor, basta acessar o home broker da corretora ou pesquisar no Google. Por outro lado, o Valor Patrimonial por Ação é determinado através da divisão do valor do Patrimônio Líquido pela quantidade de ações emitidas pela empresa. Para verificar este dado, basta consultar o Balança Patrimonial da companhia.

Enfim, para determinar o Valor Patrimonial por Ação, basta dividir o patrimônio líquido pela quantidade de ações disponíveis no mercado. Para ficar mais fácil o entendimento dos cálculos do P/VPA, vamos supor que a empresa X possui hoje um patrimônio líquido de R$ 235 milhões, tem 13 bilhões de ações emitidas e as ações estão custando R$ 18,64.

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Primeiramente, temos que dividir o patrimônio líquido pelo total de ações para determinar o Valor Patrimonial por Ação. Logo temos: R$ 235 bilhões / 13 bilhões que resultam em R$ 18,07. O próximo passo é dividir o Preço por Ação pelo Valor Patrimonial por Ação.

Sendo assim, o cálculo é R$ 18,64 / 18,07 = 1,03. Portanto, o P/VPA da empresa X é de 1,03. Se você não gosta muito de cálculos, não se preocupe. A verdade é que você não precisa fazer nenhum desses cálculos, já que existem diversos sites que disponibilizam o P/VPA já calculado.

Interpretação dos resultados

A interpretação do valor do P/VPA é muito importante, já que a ação pode ser mais ou menos atrativa de acordo com o seu resultado. Quando o P/VPA é próximo de 1, significa que a ação está sendo negociada por um valor próximo ao valor patrimonial da companhia.

Em contrapartida, quando o P/VPA é maior que 1, então a ação está com um preço acima do valor patrimonial da empresa (cara). Por fim, se o resultado for menor que 1 (P/VPA negativo), significa que a ação está sendo negociada abaixo do valor patrimonial do negócio (barata).

O resultado negativo normalmente indica que o mercado está duvidando da capacidade de geração de caixa da companhia. Porém, é preciso analisar mais a fundo para descobrir o real motivo da desvalorização.

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Vale lembrar que, dependendo do tipo de empresa, os resultados podem ser interpretados de maneiras diferentes. Por exemplo, uma empresa de tecnologia pode ter um P/VPA muito alto, já que ela possui um patrimônio pequeno.

Investir em uma empresa com P/VPA muito alto pode ser um pouco mais arriscado, já que elas possuem grandes expectativas e um baixo patrimônio líquido, o que pode fazer com que a empresa sofra durante as crises.

Além disso, o P/VPA indica apenas se a ação está sendo negociada por um valor similar, acima ou abaixo do valor patrimonial da empresa. Logo, ele não explica os motivos do resultado. Para descobrir o porquê uma ação está cara ou barata é preciso fazer uma análise completa e usar outros indicadores fundamentalistas.

Vale destacar que o P/VPA tem uma relação próxima com o Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE). Sendo assim, quanto maior for o ROE, maior tende a ser o P/VPA e vice-versa.

P/VPA e os investimentos

O P/VPA é bastante utilizado para encontrar o momento ideal de comprar uma ação. Nesse sentido, quando o resultado de um P/VPA for abaixo de 1 ele pode indicar uma oportunidade de comprar ações baratas.

Mas não se esqueça que é preciso considerar outros aspectos em sua análise e não se fundamentar apenas no P/VPA. Alguns exemplos de aspectos que você pode analisar são: 

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1- Fundamentos: Analise os fundamentos das empresas para entender como está a saúde financeira do negócio. Alguns fundamentos que você pode analisar são: ebitda, lucro líquido e grau de endividamento.

2- Governança: A análise da governança é um pouco subjetiva. Contudo, ela propõe a análise de fatores impotentes como, por exemplo, o quadro societário, o rigor ético e o combate à corrupção da empresa.

3- P/L: O Preço/Lucro serve como um indicador do quanto o mercado está disposto a pagar pelos lucros de uma companhia. Assim como o P/VPA, o P/L não deve ser analisado sozinho.

Existem vários outros indicadores que podem ser usados, como, por exemplo, o Dividend Yield (DY) e o EV/Ebitda. Confira quais são e como usar os Indicadores fundamentalistas – Pra que servem e lista dos 12 principais

Fontes: Renovinvest, Capital research e The cap

Imagens: Financials, Muzzi contabilidade, Blb Brasil, Modalmais, Alpha investidor e Prodoctor