O valuation é uma forma de analisar o valor intrínseco de uma empresa, determinando o valor justo dos seus ativos e o possível retorno ao se investir em suas ações.
11 de dezembro de 2020 - por Nathalia Lourenço
O valuation é uma ferramenta essencial para avaliar o valor intrínseco de uma empresa, permitindo estimar o preço justo de seus ativos e o potencial de retorno ao investir em suas ações. Trata-se de um processo crucial para quem busca tomar decisões embasadas no mercado financeiro.
Há diversos métodos para calcular o valuation, como o Fluxo de Caixa Descontado (FCD), o Múltiplos de Mercado e o Valor Patrimonial, entre outros. No entanto, cada abordagem envolve um grau de subjetividade, pois depende de premissas e expectativas que variam de investidor para investidor. Isso explica por que os resultados podem diferir significativamente entre análises.
Em suma, embora o valuation seja um indicador importante, ele não deve ser analisado de forma isolada. O investidor precisa considerar outros fatores e métricas, como o histórico financeiro da empresa, seu posicionamento no mercado e as perspectivas do setor, antes de tomar qualquer decisão de investimento.
O que é valuation
Valuation é o processo de determinar o valor de um ativo, empresa ou projeto. No contexto empresarial, utiliza-se para estimar o valor de uma empresa ou de suas partes, considerando diversos fatores financeiros, operacionais e de mercado.
O objetivo do valuation é fornecer uma estimativa do preço justo que um comprador estaria disposto a pagar ou um investidor poderia esperar ao investir em uma empresa ou ativo.
Qual é a importância do valuation para as empresas?
1. Tomada de Decisões Estratégicas
O valuation ajuda os gestores a tomar decisões. Ele mostra o valor da empresa em diferentes situações, como em aquisições ou crescimento.
2. Fusões e Aquisições
Em fusões e aquisições, o valuation define um preço justo. Ele garante que a empresa não pague mais nem perca valor nas negociações.
3. Atração de Investidores
O valuation é essencial para atrair investidores. Ele ajuda a definir o valor das ações e facilita a negociação com os investidores.
4. Oferta Pública Inicial (IPO)
Quando a empresa faz um IPO, o valuation ajuda a definir o preço das ações. Ele garante que o valor proposto seja justo para o mercado.
5. Gestão de Riscos
O valuation ajuda a identificar riscos. Ele permite que a empresa crie estratégias para minimizar esses riscos e se proteger financeiramente.
6. Acompanhamento do Desempenho
O valuation permite acompanhar o desempenho da empresa ao longo do tempo. Ele ajuda a comparar o valor atual com avaliações passadas e ajustar as estratégias.
7. Planejamento Sucessório
Empresas familiares usam o valuation para planejar a sucessão. Ele facilita a divisão de bens entre os herdeiros e evita conflitos.
8. Obtenção de Empréstimos
Para conseguir empréstimos, as empresas precisam de um valuation. Ele mostra o valor da empresa e ajuda a negociar melhores condições de financiamento.
9. Determinação do Valor de Mercado
Para empresas de capital aberto, o valuation determina o valor de mercado. Isso afeta o preço das ações e a percepção da empresa no mercado.
10. Planejamento Tributário
O valuation também ajuda no planejamento tributário. Ele permite avaliar ativos e ajustar impostos de forma mais precisa.
Como o valuation funciona
A análise do valor intrínseco de uma empresa funciona como uma projeção de resultados futuros. Sendo assim, pode ser que um acontecimento inesperado altere os resultados previstos.
Existem diversas maneiras de se chegar ao valuation e os resultados dos cálculos de um investidor podem ser diferentes de outro.
Isso acontece porque o valor intrínseco é um método que vai além das fórmulas matemáticas e envolve aspectos subjetivos, o que faz com que os resultados variem.
Como os resultados podem variar de acordo com cada investidor, o valuation deve ser visto com cautela. Dessa maneira, o seu uso é recomendado juntamente com outros indicadores, não sendo o único critério na tomada de decisão.
Quais são os tipos de valuation?
1. Fluxo de Caixa Descontado (FCD ou DCF)
O Fluxo de Caixa Descontado (FCD) é um método bastante usado. Ele calcula o valor de uma empresa com base nos fluxos de caixa futuros. Esses fluxos são ajustados para o valor presente usando uma taxa de desconto.
Essa taxa reflete o risco e o custo de capital da empresa. Esse método funciona bem para empresas que têm fluxos de caixa previsíveis e estáveis. Por isso, é ideal para empresas mais maduras e consolidadas.
2. Múltiplos de Mercado
O método de Múltiplos de Mercado compara a empresa com outras semelhantes. Para isso, utiliza múltiplos financeiros, como o Preço/Lucro (P/L) ou Preço/Valor Patrimonial (P/VPA).
Esses múltiplos são aplicados aos dados financeiros da empresa. Esse método é útil quando há empresas comparáveis no mercado. Ele é mais rápido e fácil de aplicar, mas depende da qualidade das comparações disponíveis.
3. Avaliação Patrimonial
A Avaliação Patrimonial foca nos ativos da empresa. Nesse método, considera-se o valor dos bens da empresa, como imóveis, equipamentos e estoques. Em seguida, subtraem-se as dívidas e passivos.
Esse tipo de avaliação é comum em empresas com muitos ativos tangíveis. Também é usado quando a empresa está em processo de liquidação. Por exemplo, empresas com grandes propriedades ou fábricas podem ser avaliadas dessa forma.
4. Avaliação por Comparáveis
A Avaliação por Comparáveis compara a empresa com outras que passaram por transações recentes, como fusões ou aquisições. Esse método observa os preços e múltiplos usados nessas transações.
Ele é útil quando há boas informações de empresas semelhantes. No entanto, sua precisão depende da qualidade dessas comparações. Portanto, ele é mais eficaz quando os dados de mercado estão disponíveis e são confiáveis.
5. Avaliação de Ativos Intangíveis
A Avaliação de Ativos Intangíveis se concentra nos ativos não físicos da empresa, como marcas, patentes e direitos autorais. Esse método é importante quando a empresa tem ativos intangíveis valiosos.
Por exemplo, uma marca forte ou uma patente inovadora pode aumentar significativamente o valor da empresa. A avaliação desses ativos pode ser mais difícil, mas é essencial para empresas de tecnologia ou com marcas reconhecidas.
6. Avaliação por Opções Reais
A Avaliação por Opções Reais é usada para avaliar projetos com alto risco e grande potencial de crescimento. Esse método leva em conta a flexibilidade da empresa para mudar suas decisões no futuro. Ele é especialmente útil para startups ou empresas em setores inovadores, como tecnologia.
Esse método é baseado na teoria das opções financeiras, o que permite que a empresa ajuste sua estratégia conforme o mercado muda.
7. Avaliação por Dividendos Descontados
O método de Dividendos Descontados foca nos dividendos futuros que a empresa pagará aos seus acionistas. Ele estima o valor da empresa com base nos dividendos que serão distribuídos no futuro. Esses dividendos são descontados para o valor presente.
Esse método é adequado para empresas que pagam dividendos regulares e estáveis. Grandes empresas que possuem uma política de dividendos previsíveis geralmente utilizam esse método.
8. Avaluação de Lucro Residual
A Avaliação de Lucro Residual considera o lucro gerado pela empresa após o pagamento do custo de capital. Ou seja, calcula-se o lucro restante depois de descontadas as despesas e os custos do capital investido. Esse lucro residual é então considerado como o valor da empresa.
Esse método é útil para empresas com um custo de capital bem definido. Além disso, ele ajuda a entender se a empresa está realmente criando valor ao longo do tempo.
- Leia também: Lucro – entenda melhor esse importante conceito
Como calcular o valuations de uma empresa?
Existem diversos métodos disponíveis para se analisar o valuation de uma empresa:
1- Fluxo de caixa descontado (FDC)
O FDC é um dos métodos mais famosos da análise de valuation. Nesta análise, o ativo é apresentado através do valor atual dos fluxos de caixa futuros. Sendo assim, é preciso aplicar uma taxa de correção de superávit em cima das projeções de lucro futuro da empresa.
Os ativos que apresentarem um fluxo de caixa maior e estáveis são os que passam por menos oscilações. Logo, eles devem valer mais do que os ativos com fluxo de caixa menor e com maior volatilidade.
2- Valuation contábil
No valuation contábil, a variável considerada é apenas o patrimônio líquido. Entretanto, como este método não leva em consideração os bens intangíveis da empresa, ele não é suficiente para estabelecer o valor intrínseco de uma companhia.
3- Múltiplos
Também conhecida como avaliação relativa, o método de múltiplos busca fazer uma análise através da comparação entre os indicadores das empresas que sejam do mesmo setor. Para aplicar este método, o investidor pode comparar, por exemplo, o Ebitda de duas empresas de determinado setor.
Este método é bastante utilizado na avaliação de empresas. No entanto, pode ser complicado encontrar duas companhias do mesmo setor que possuam um modelo de negócio idêntico.
Além da comparação entre empresas do mesmo mercado, é possível também comparar o preço padronizado. Neste caso, ocorre a divisão do valor de mercado por outra medida relacionada, como a quantidade de clientes ou o faturamento.
4- Liquidação
Este método é usado, principalmente, quando as empresas estão fechadas, por isso se chama valuation de liquidação. Os seus cálculos ocorrem por meio da soma de todos os ativos e posterior subtração dos passivos.
5- Valuation pré-investimento
O valuation pré-investimento é realizado antes de uma empresa receber um investimento. Sendo assim, ele determina qual o valor de mercado antes que a empresa receba um aporte e passasse a valer mais.
6- Valuation pós-investimento
Por fim, no valuation pós-investimento, é calculado o valor de mercado da empresa depois que ela recebe o aporte financeiro. Dessa forma, o valuation pós-investimento serve para determinar o crescimento do valor de mercado da companhia.
Importância
O valuation é extremamente importante, principalmente para os investidores fundamentalistas. Isso porque a base da análise fundamentalista é analisar as empresas, encontrar o valor real dos seus ativos e então adquiri-los abaixo do preço justo.
De maneira geral, o valuation serve como um importante auxílio para todos os investidores que buscam investir na construção do patrimônio.
Já para os adeptos da análise gráfica, pode ser que o valuation não seja tão importante. Mas ainda assim, ele pode servir como auxiliar nas linhas de resistências dos gráficos de preço.
Como fazer o valuation de uma empresa
A forma de fazer o valuation de uma empresa depende do método escolhido. Um dos mais utilizados é o fluxo de caixa descontado. Para realizar esta análise, é preciso projetar o fluxo de caixa de um período. Isto é feito por meio da subtração do montante recebido com o montante total gasto.
Depois disso, é preciso determinar uma taxa de desconto, que irá representar a desvalorização do dinheiro ao longo do tempo. Existem formas diferentes de determinar esta taxa, como através do rendimento médio das empresas na bolsa. Porém, não existe um consenso de como determinar esta taxa.
Por fim, resta aplicar a taxa de desconto em cima da soma total dos fluxos de caixa. O resultado final será considerado como o valuation da companhia.
O que é valuation de ações?
Valuation de ações é o processo de determinar o valor justo de uma ação de uma empresa. Esse processo envolve a análise de diferentes fatores financeiros e do mercado para estimar quanto uma ação realmente vale, levando em conta o desempenho atual da empresa, suas perspectivas futuras e as condições do mercado.
Existem diversos métodos para fazer o valuation de ações, e os mais comuns incluem:
1. Fluxo de Caixa Descontado (FCD)
Esse método calcula o valor presente dos fluxos de caixa futuros que a empresa pode gerar, descontando-os a uma taxa que reflete o risco e o custo de capital. A partir daí, estima-se o valor total da empresa e o preço das suas ações.
2. Múltiplos de Mercado
Esse método compara a empresa com outras semelhantes no mercado. Múltiplos como o P/L (Preço/Lucro) ou P/VPA (Preço/Valor Patrimonial por Ação) são usados para estimar quanto os investidores estão dispostos a pagar pelas ações, com base em empresas comparáveis.
3. Dividendos Descontados
Esse modelo foca nos dividendos que a empresa pagará aos acionistas no futuro, descontando-os para o valor presente. Esse método é mais adequado para empresas que têm uma política estável de distribuição de lucros.
O valuation de ações é uma ferramenta essencial para investidores, pois ajuda a decidir se uma ação está subvalorizada (o que pode indicar uma oportunidade de compra) ou supervalorizada (o que pode sugerir que o preço da ação está mais alto do que seu valor real).
Ele também pode ser útil para analisar o potencial de crescimento de uma empresa no futuro.
E aí, curtiu conhecer este método de avaliação de empresas? Então, aproveite para aprender também como fazer uma Análise Fundamentalista, o que é? Conceitos, cálculos e como aplicar
- Fontes: Bussola do investidor, Suno e Fia