Fundo fechado: o que é, quais são as características e vantagens?

Um fundo fechado é um tipo de fundo de investimento que possui capital fixo e duração definida. Sendo assim, este tipo de fundo não permite a entrada de novos investidores ou o resgate de cotas.

Entretanto, muitos fundos fechados estão listados na bolsa de valores. Caso o investidor deseje comprar ou vender cotas de um fundo fechado, basta negociar no mercado secundário.

Existem também os fundos de investimento abertos. Neste caso, é permitido o resgate de cotas, a entrada de novos investidores e o aumento da participação dos antigos cotistas do fundo.

Leia tudo sobre o fundo fechado nesta matéria.

O que é fundo fechado?

Para explicar o que é um fundo fechado, precisamos, antes, falar dos fundos de investimentos. De maneira geral, eles são uma reunião de investidores com o objetivo de investir em um setor ou ativo em específico. Já os fundos de investimento fechados são aqueles onde o investidor não pode resgatar as cotas antes do prazo de duração do fundo.

Além disso, esse fundo não permite a entrada de novos cotistas. Dessa maneira, depois do período de captação de recursos do fundo, isto é, do período onde é feita a emissão de cotas, não é permitido novos investimentos ou novos cotistas.

O fundo pode até emitir novas cotas, caso precise aumentar a quantidade de recursos. Contudo, isso não é algo que ocorre de maneira corriqueira. A decisão de emitir novas cotas precisa da aprovação dos participantes, e isso ocorre por meio da convocação de uma Assembleia Geral Extraordinária.

Apesar do fundo fechado ser caracterizado por não permitir a entrada de novos cotistas, o resgate das cotas ou o aumento da participação, muitos fundos fechados estão listados na B3. Desse modo, é possível comprar cotas no mercado secundário de maneira similar à compra de ações.

Quais são as características do fundo fechado?

1) Capital Fixo e Duração Definida

Os fundos fechados possuem um capital fixo desde sua criação e não emitem novas cotas após o período inicial de captação. Isso significa que o número de cotistas e de cotas é limitado, o que garante uma estrutura estável para o fundo ao longo de sua duração.

2) Liquidez Limitada

A liquidez em fundos fechados é reduzida, pois os cotistas não podem resgatar suas cotas diretamente do fundo. Para acessar seus investimentos, eles devem vender suas cotas no mercado secundário, o que depende da existência de compradores interessados.

3) Negociação no Mercado Secundário

As cotas dos fundos fechados podem ser negociadas em bolsas de valores ou mercados secundários. Dessa maneira, isso permite que os investidores comprem ou vendam suas cotas, mas o preço pode variar em relação ao valor líquido dos ativos do fundo, podendo ser negociado com um prêmio ou desconto.

4) Estratégia de Investimento Específica

Esses fundos geralmente seguem uma estratégia de investimento definida e podem se especializar em determinados setores ou classes de ativos, como imóveis ou ações de empresas específicas. A gestão é realizada por profissionais que tomam decisões de investimento em nome dos cotistas.

5) Isenção de Come-Cotas

Os fundos fechados não estão sujeitos à tributação semestral conhecida como “come-cotas”, que é aplicada a fundos abertos. O que pode ser vantajoso para os investidores, pois permite uma maior acumulação de capital ao longo do tempo, sem a incidência de impostos periódicos.

6) Período de Carência

Muitos fundos fechados estabelecem um período mínimo de carência durante o qual os cotistas não podem solicitar resgates. O que ajuda a manter a estabilidade do fundo e permite que o gestor trabalhe com um capital fixo para buscar retornos a longo prazo.

7) Perfil de Investidor

Os fundos fechados são mais adequados para investidores que buscam estabilidade e estão dispostos a manter seus investimentos por um período prolongado, em vez de buscar liquidez imediata. Eles são geralmente utilizados por investidores institucionais ou aqueles com maior capital disponível.

Quais são as vantagens do fundo fechado?

Os fundos fechados têm a vantagem de contar com a administração de gestores profissionais. Além disso, eles são vantajosos para a diversificação da carteira de investimentos com pouco dinheiro, já que, por meio de poucas cotas, o investidor já consegue fazer uma boa diversificação.

Outra vantagem dos fundos de investimento fechados é que os cotistas podem fazer a venda das cotas na bolsa de valores. Alguns fundos possuem uma boa liquidez, logo, o investidor consegue vender os ativos facilmente.

Os fundos fechados têm ainda a vantagem de não precisarem manter grandes reservas de caixa. Por fim, existe a vantagem de que os fundos fechados não têm o come-cotas. Em síntese, o come-cotas é um imposto descontado duas vezes ao ano, dos rendimentos de alguns tipos de fundos.

Como não existe o come-cotas no fundo fechado, o investidor paga imposto apenas no resgate do capital. Os fundos fechados seguem a tabela regressiva, logo, quanto maiores forem os prazos de aplicação, menor é a alíquota de imposto.

E quais são as desvantagens do funco fechado?

Uma das desvantagens dos fundos fechados, é que você só consegue sair do fundo se vender as cotas no mercado secundário, já que esse fundo não permite a entrada ou saída de pessoas.

Além disso, é preciso levar em conta que os fundos fazem parte da renda variável, o que significa que não existem garantias de retorno e o preço das cotas podem variar. Portanto, antes de investir em fundos, é preciso analisar se ele se encaixa no seu perfil de investidor.

Como abrir um fundo de investimento fechado?

Para abrir um fundo de investimento fechado, é necessário seguir uma série de etapas e requisitos regulatórios. Aqui estão os principais passos envolvidos:

Definição do Tipo de Fundo

Determine o tipo de fundo que deseja criar (ex: fundo imobiliário, fundo de private equity, etc.). Cada tipo possui características específicas e pode atender a diferentes perfis de investidores.

Elaboração do Regulamento

Crie um regulamento que defina as regras do fundo, incluindo a política de investimentos, prazos, taxas de administração, e direitos e deveres dos cotistas. Este documento é fundamental e deve ser claro e detalhado.

Registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM)

O fundo deve ser registrado na CVM, que é o órgão regulador do mercado financeiro no Brasil. É necessário apresentar toda a documentação exigida e seguir as normas estabelecidas pela CVM.

Escolha de um Administrador

Contrate uma instituição financeira ou uma empresa especializada para atuar como administrador do fundo. O administrador é responsável pela gestão operacional e pela conformidade regulatória.

Captação de Recursos

Realize a oferta pública de cotas do fundo, onde os investidores podem adquirir cotas durante um período específico. Essa fase é crucial para garantir o capital necessário para iniciar as operações do fundo.

Estratégia de Investimento

Defina uma estratégia de investimento clara, que guiará as decisões de alocação de ativos. Isso deve estar alinhado com os objetivos do fundo e as expectativas dos investidores.

Gestão e Monitoramento

Após a captação, o fundo deve ser gerido de acordo com o regulamento e a estratégia definida. É importante monitorar o desempenho do fundo e realizar ajustes conforme necessário para maximizar os retornos.

Relatórios e Transparência

Forneça relatórios periódicos aos cotistas sobre o desempenho do fundo e a gestão dos ativos. A transparência é fundamental para manter a confiança dos investidores.

Conformidade Regulatória

Assegure-se de que o fundo esteja sempre em conformidade com as normas da CVM e outras legislações pertinentes. Isso inclui auditorias regulares e a manutenção de registros precisos.

Negociação no Mercado Secundário

Após o período de captação, as cotas do fundo podem ser negociadas no mercado secundário, permitindo que os investidores comprem e vendam cotas conforme desejarem, respeitando a liquidez do fundo.

Esses passos são essenciais para a criação de um fundo de investimento fechado e devem ser realizados com cuidado para garantir a conformidade legal e a eficácia na gestão dos recursos dos investidores.

Qual é a diferença entre fundo aberto e fechado?

O fundo fechado é um tipo de fundo de investimento que não possibilita a entrada ou saída de investidores. Em contrapartida, o fundo aberto é aquele que possibilita o resgate das cotas a qualquer momento.

Além disso, no fundo aberto é permitida a entrada de novos investidores ou o aumento da participação dos antigos cotistas. Porém, o resgate ou aplicação deverão ocorrer nas instituições responsáveis pelas distribuições das cotas.

Um detalhe importante é que o administrador pode fazer a suspensão, em qualquer momento, de novas aplicações, desde que a suspensão se aplique indistintamente aos investidores atuais e novos. O administrador pode, ainda, declarar o fechamento do fundo para resgates nos casos de falta de liquidez dos ativos do portfólio do fundo.

Portanto, a grande diferença entre os dois tipos de fundos é que no fechado não é permitido a entrada de novos investidores, o resgate de cotas ou o aumento de participação dos antigos cotistas.

A entrada de novos cotistas ocorre apenas no período de captação e, depois desse período, é possível aplicar novamente se houver uma nova rodada de investimentos, conhecida como subscrição de novas cotas.

Já no fundo aberto é possível fazer o resgate das cotas, podem entrarnovos investidores e o aumento da participação dos antigos cotistas.

A semelhança entre os dois tipos de fundos é que eles não têm restrições em relação aos tipos de ativos que irão compor a carteira. Sendo assim, o fundo pode aplicar em ações ou renda fixa, por exemplo. Enfim, o quadro abaixo resume as diferenças entre os dois:

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Fontes: Fiis, 3A investimentos, Monefica, The cap e Mais retorno.